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上市公司2004年年报的披露渐成市场关注的焦点。上周，恒丰纸业(资讯 行情 论坛)首家披露年报后，市场反应就已经显示出一些与往年不同的特点。
对年报第一股挑剔多
与往年年报第一股备受追捧的情形相比，此次恒丰纸业并未点
燃对绩优股的炒作激情，公告首日低开低走，全日跌了1.19％。尽管恒丰纸业的年报业绩不错，而市场对其年报细节却有诸多的挑剔。
再融资悬疑：历史上的“年报第一股”往往与再融资相伴随。自2000年以来，凡是第一家公布年报的上市公司均会在年内完成再融资，如2000年的振新股份现在的四环生物(资讯 行情 论坛)，2001年的模塑科技(资讯 行情 论坛)，2002年的韶钢松山(资讯 行情 论坛)，2003年的峨眉山，均是如此。
三个不满意：首先，对利润分配不满意。证监会积极倡导“积极的利润分配方法”，虽然恒丰纸业的分配方案总体达到了现金分配的要求，但却实在是难言“积极分配”。其次，对股东信息披露不满意。第三，对独立董事的评价不满意。
但是，“年报第一股”往往与市场热点合拍。2002年年报第一股的韶钢松山预示了2003年的钢铁股行情，首家发布2003年年报的峨眉山正好赶上了消费升级。由此，市场对恒丰纸业所代表的造纸板块能否走出一波行情拭目以待。
市场目光锁定现金分红
在“国九条”出台后，重视资本市场的投资回报已成为市场各方的共识。可以预期，在多项政策的约束下，市场对今年年报关注的重点也将聚焦于现金分红。
不过，分红的策略不同所产生的效果往往大相径庭。有些公司为了配股或者增发，往往采取先分红再融资的方式，这些公司分红主要是为了配合后面的融资行为，是一种稳定公司股价的方式。还有一类上市公司是象征性意义的分红，这样的公司一类是上市公司本身业绩不佳另一类上市公司本身业绩优良，但分红的数额却很小。当然，还有一类上市公司就是长期稳定分红的公司，这些公司业绩稳定，赢利能力强，重视投资者的利益，长期坚持大额分红，市场处于低迷的时候也不例外，是典型的价值型公司，如佛山照明(资讯 行情 论坛)等。
首份年报打“补丁”
上周三首家披露2004年年报的恒丰纸业周四即为其年报打出补丁，这是又一大怪事。根据上交所对公司年报进行事后审核后提出的要求，公司更正披露了控股股东情况内容项下的方框图。
近年来，年报补丁增多现象引人注目。业内人士分析认为，补丁增多原因可以归纳为两方面：一方面是由于有关监管部门加大了监管力度，以往可补可不补的内容现在均要求上市公司讲清楚、道明白。而另一方面的原因也是更关键的原因，还在于上市公司自身，相关上市公司没有完全按照监管部门提出的要求编制定期报告。
2005年，上市公司本身存在的问题还不少，但随着监管工作的进一步加强，披露制度的进一步严格和细化，机构投资人专业队伍的不断壮大，投资者对于财务信息的解读也越来越理想和专业化，问题的暴露和关注的焦点也越来越多。从这些角度说，年报披露中的各种新、怪现象也就见怪不怪了。
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