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市场面临新的变数

http://finance.sina.com.cn 2005年01月17日 09:34 上海证券报

    新股恢复发行

    中国证监会上周末宣布,新股恢复发行,春节前只有2家,并澄清今年将发行1000亿A股的传闻是没有根据的。同时,还宣布38家基金、10家QFII、52家券商、13家信托公司、21家财务公司合计134家机构成为询价机构。

    华电国际成为IPO询价第一股。1月17日发布招股意向书,承销商为中金公司。A股计划最多发行7.65亿A股,其中1.96亿股配售给控股股东,5.69亿股公开发行。它也是香港上市的内地第三大电力公司,其H股山东国际电源(1071.HK)发行规模为14.31亿元,2003年每股收益为0.196元,2004年中期0.125元,上周末收盘价为2.275港元。

    公司是业绩平淡的大盘股,由于是询价第一股,将备受关注。新的盈利模式也将建立,场外的空闲资金终于有目标了。华电国际的询价区间,有很可能会参照其H股的定位基准上下浮动。对所有已经上市的个股,特别是电力股,将面临着重新定位的考验。

    新发审委将于1月19日首次召开会议,审核宝钢50亿股增发、雷伊B增发方案。春节前只开一次会,以后原则上一次会议只安排2家公司上会。另外,1月11日天通股份(资讯 行情 论坛)增发4500万股A股,南钢股份(资讯 行情 论坛)将增发12000万股A股。看来,由于新股的恢复发行,本周市场面临一定的压力。

    率先公布年报可能为融资

    两家纸业公司率先公布了年报。历年率先公布年报的公司总是能抢到一些先机。但是,由于研究机构对于价值股挖掘过于充分,故年报的价值也在相应地降低。不妨来细看一下两份年报:

    恒丰纸业(资讯 行情 论坛)与华泰股份(资讯 行情 论坛)分别经营卷烟纸和新闻纸,业绩不俗但增长率有限:分别为0.53元(同比增长6%)和0.9元(同比增长20%);每股经营性现金流均有大幅增长,分别为0.74元(增长92%)和2.08元(增长420%),据解释主要与其纸业销售状况良好有关,也表达了其业绩有质量保证。

    但同时也有三大疑惑:

    1.都说产品供不应求销售良好,那为什么分别有2.33亿元(占总资产20%)、6.88元(占总资产17.6%)的应收帐款和存货呢?

    2.有这么好的业绩,为什么每股只分别派现0.1元和0.2元?

    3.分别在去年4月21日申请增发6000万股A股,在去年8月31日拟发行15亿元可转债。难道率先公布年报仅仅是因为急需融资不让融资申请失效?难道纸业板块在行业回稳后将进入融资高峰期?

    好业绩、低回报、因投产项目有资金缺口急需融资,就是这两份年报的共同点。如此,我们也就只能把它们当成融资概念股了。还是等它们完成融资后,看到其投产项目生出"金蛋"来,再去投资也不迟。

    投资者的财富在缩水

    在连续七连阴后,上周股指终于拉出了带有25点上影线的十字阳星,但周末在勉强回补存留8天的1260--1264点的缺口后,再度下行。看来先知先觉者已经对新股恢复发行做出反应了。许多人认为,暂停新股发行时也没涨,每次发完新股后总会有一些行情。实际上,如果不暂停发行新股,可能会跌得更多,而发完新股后的每一次所谓的行情都是发行前的下跌换来的,也是以发行价作为新股计入指数基准的虚涨换来的。近期,股指仍将处于下跌通道中,投资者财富缩水的故事仍在继续。我们期待新股发行及其询价制度能真正吸引大的资金入场,以稳定市场,稳定人心。


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