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上周日元表现抢眼的主要因素在于西方央行官员言论再次引起市场关于亚洲货币可能升值的臆测。
上周四欧洲央行行长特里谢在欧洲央行会议上表示，欧洲国家已经承担了过多的调整美国贸易逆差的责任，亚洲国家应该迈向更具有弹性的汇率机制，为世界经济作出贡献。紧随其后，包括美国商务部长和加拿大央行副行长等在内的官员陆续发表了上述言论。
由于2月4日西方七国财长会议召开在即，中国已被邀请参加，市场推测欧美官员言论无疑是在为会议上向亚洲国家施加更大的压力而铺垫，而日本政府为免被指责操纵汇率在七国财长会议前顾虑重重，从而大举炒作日元。
值得注意的是，上周香港市场非常平静，银行体系结余维持稳定，港币远期汇率和人民币无本金交割远期外汇贴水反而收窄，没有大量投机资金涌入的痕迹，表明市场预计人民币短期内升值的可能不大。日元单边上扬行情能走多远令人深思，炒作日元交易真正成了心跳游戏。
与日元节节攀高相比，日本经济复苏陷入迟滞，无法为推动日元带来更多的上涨动力。日本经济在去年第一季度GDP年率达到惊人的6.8%，令市场对日本经济复苏步伐雀跃，不过第二季度经济萎缩0.6%，第三季度仅增长0.2%,一盆又一盆冷水泼向投资者。
从去年年初开始的日本快速经济复苏正无可非议地停滞下来，在其他亚洲国家汇率机制维持不变的情况下，日本央行不会放弃其干预市场推低日元提振经济的做法。市场基本认为干预的底线位于100日元附近，距离目前价位大约有200点的空间，是否值得操作取决于投资者的操盘作风。
《国际金融报》 (2005年01月17日 第七版)
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