海外资金垂涎Ｃ股豪赌全流通？_滚动新闻_财经纵横

海外资金垂涎Ｃ股豪赌全流通？

http://finance.sina.com.cn 2005年01月15日 11:33 中国经营报

种种迹象表明，非流通股权转让（又称Ｃ股市场）已经吸引了海外风险投资基金的密切关注。业内人士分析，Ｃ股市场可能成为继国有商业银行不良资产之后，又一个备受海外资金关注的“暴富机会”。

随着深沪两市陆续传出“Ｃ股第一单”后，部分风险投资机构开始积极行动。在他们看来，Ｃ股市场作为一种过渡性安排，客观上已经成为全流通试点启

动的信号。

全流通“暗香”浮动海外资金亦步亦趋

1月10日，深交所发布公告称，深交所和中国登记结算公司深圳分公司于1月6日共同受理了第一笔上市公司非流通股转让申请。1月12日，有消息称，冲击深交所Ｃ股第一单的上市公司有可能是海南老牌上市公司罗牛山(资讯行情论坛)（000735），而冲击上交所的Ｃ股第一单有可能是复星医药(资讯行情论坛)（600196）。目前，上述两项转让申请均在有关部门的合规审核之中。

1月12日，记者从深圳风险投资协会获悉，近期有不少海外的风险投资家密切关注国内的非流通股转让交易进展，并对相关实施细则作了详尽的研究。在了解到目前政策允许海外风险投资机构参与非流通股权交易时，部分机构已经开始积极寻找国内的合作伙伴。

日前有海外媒体报道，美国ＢｅｌｇｒａｖｉａＡｓｓｅｔＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（简称ＢＡＭ）正在积极协调，希望成为第一家向海外投资者提供中国内地非流通股购买渠道的投资公司，并计划在1月中旬推出一只对冲基金，借助国内某投资公司涉足中国内地非流通股转让市场。第一批资金约1.7亿美元，准备向15家国有控股企业发出非流通股收购意向通知书。这15家企业主要涉及电力、制造、食品及饮料等行业。

而新加坡的风险投资代表团也不甘落后。据记者了解，他们将在1月底到深圳考察，这次考察的主要目的是在非流通股权上寻找合作契机。其短期目标是将所购的股票在一段时间后转让给其他境外投资者从而获利，另一部分希望长期持有。

对于上述海外风险投资机构的动作，业内人士分析认为，中国证券市场在一到两年内将实现全流通是他们准备积极参与Ｃ股市场的主要原因。

中信证券(资讯行情论坛)深资分析师罗成文向记者表示，在Ｃ股市场正式开辟之前，上市公司的非流通股份向国外机构投资者的转让过程一直在进行，具体形式包括协议转让和拍卖转让等。如华北制药(资讯行情论坛)部分国有股转让给荷兰ＤＳＭ公司、桦林轮胎国有法人股拍卖给了新加坡佳通轮胎（中国）投资有限公司等。而Ｃ股市场退出后最大的改动就是将转让的最低额度由原来5％调低到1％。罗成文认为，在海外风险投资机构的眼里，非流通股权的转让被认为是全流通试点的“一种过渡性安排”，是很正常的理解。

“以往的转让大多是在打政策的擦边球，现在规定更准确、市场更开放，吸引力肯定会更大。据我们了解，除海外风险基金外，国内的保险基金、企业年金都希望杀入Ｃ股市场。”国信证券研究所何诚颖博士说。

但也有部分业内人士认为，在股权分置解决之前，非流通股份转让是一件大事。不能轻易转让，更不能鼓励向外资转让。

百亿资金涌入刺激投资理念变革

非流通股转让到底对主板流通股市场有多大的冲击？深交所人士在此前接受采访时认为，非流通股依法转让是不通过交易所主机对转让双方价格进行撮合的，也不是非流通股份的变相流通，更不会因转让行为改变股份的非流通性质，所以对流通股的市场冲击不会太大。担心Ｃ股市场引发价差的恐慌应该没有必要，从海外资金的动向来看，国内机构投资者的当务之急是投资理念的调整。

更有接近深交所与证券登记结算中心的人士透露，为了避免市场对价差的担忧，主管部门目前将不会或不及时公布非流通股转让的价格信息，同时规定转让完成后，股权再出让的时间间隔应在一个月以上。

“之所以要这样做，可能是想给市场留下一个充分的价格发现时间。”恒泰证券深圳投行部负责人杨畅向记者表示，非流通股转让实施至少让监管部门感到全流通试点时间上的压力，同时对投行与基金来说，可能会引发新一轮投资理念变革。

“以前国内资产管理公司处理不良资产时，国内资金不太感兴趣，而摩根士坦利与花旗等国际投行兴趣较高，现在他们把目光又盯上了Ｃ股市场。”投资专家何诚颖博士认为，海外基金两次抢先“杀入”，理应引起国内机构投资者的思考，对于机构投资者的投资理念变革上会有正面的刺激作用，而保险资金与企业年金进入股市的力度的预期肯定会加大。

乐观的专业人士认为，Ｃ股市场启动后，巨大价差吸引的进入资金数量会在100亿人民币以上。而且这些热钱能起到“以一当三”的作用，对迅速培养市场价格发现能力是重要推进器。当流通股与非流通的价差越来越合理时，也许是全流通试点的合理时机。

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