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增发3年期固息债，显示对冲外汇占款决心
本报讯周四，中国人民银行在公开市场发行了总额达人民币300亿元的3年期固息债券，较前期100亿至150亿元的发行量倍增。昨日发售的300亿元的3年期央行票据，利率为4.14%，低于上周的4.15%。同时，央行还发售了100亿元的3个月期票据，利率为2.54%，也低于上周的2.58%。央行本周净回笼资金已达到创纪录的1000亿元。多数市场人士对此的第一反应
是：这表明在人民币升值压力下，央行对冲巨大外汇占款压力的意图非常之迫切。这也从侧面表明，央行同豪赌人民币升值的投机热钱打持久战的决心相当坚定。
继续强行冲销外汇占款
央行去年12月16日首次在公开市场发行3年期固息债之初，曾一度令市场震惊。但随后，市场对央行政策意图的理解基本达成了一致，即央行此举很可能意在未来更长的时间内，继续强行冲销在人民币升值预期下持续上升的外汇占款，以维持人民币汇率的稳定。新年伊始，央行又通过2005年公开市场1号公告，正式明确了每周四将不定期发行3年期品种，这更是强化了市场的上述判断。本周早些时候来自央行的中国外汇储备数据更证实了市场此前的隐约担忧。据央行不愿透露姓名的官员表示，2004年底，中国的外汇储备总额已上升至6099亿美元，较2003年底增加了51.3%。尽管之前市场已对外汇储备居高不下有了充分的心理准备，甚至对与上述数据相近的外汇储备额度也始有耳闻，但准官方渠道传出的额度如此之高，依然立即让多数的市场人士表示了震惊（详见本报昨日“财金新闻”版）。
单周净回笼资金破纪录
因此，央行宣布公开市场操作力度大增的结果，也就没有再让市场人士感到特别意外。结合最新的外汇占款数据，他们反倒认为，这是央行在对冲外汇占款，对市场充裕资金的冲击作用应不会太过明显。从公开市场操作公告中的数据可知，周四两期票据均获最高认购量，央行单周资金净回笼资金总额已打破去年12月的670亿元纪录，达到1000亿元。
大力度操作料将继续
大部分市场人士预计，在对冲外汇占款和到期票据的双重压力下，央行的公开市场操作力度应在2004年基础上明显加大，且这种常规性的大力度操作预料将维持相当长的时间。数据表明，2004年全年，央行共发行了人民币1.52万亿元的票据，平均每周发行数为293亿元。2004年全年净回笼资金5582亿元，单周净回笼力度平均在107亿元左右。（柴静）（来源：金羊网）
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