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本报记者 范俊 实习生 赵泽民
目前永乐门店总数为108家，仅次于国美、苏宁。但陈晓透露，今年永乐计划在全国范围内将连锁店开到242家店，并进入北京、南京等国美、苏宁一直做得很强势的一级市场
1月7日，上海永乐家用电器董事长陈晓在“WTO背景下的民营商业的崛起”研讨会上首
次向媒体透露，永乐生活电器已经成功引入摩根士丹利的战略投资，最快可于年底前在香港上市融资。
据本报记者了解，摩根士丹利将以5000万美元获得永乐20%股份，成为永乐第三大股东，并帮助永乐在香港上市。目前这项协议已经顺利拿到国家商务部的批文。摩根士丹利届时将出任永乐香港上市的财务顾问，并可能成为永乐在港上市的保荐人。
至于永乐上市后的融资规模，陈晓暂没有透露，只表示所融资金将主要投入采购、门店扩张和网络建设等方面。
这是继国美借壳在香港联交所上市以及苏宁深圳证券交易所上市之后，第三家准备上市融资的内地家电连锁企业。同时也表明，已在中国内地成三足鼎立之势的家电连锁巨头已开始在长三角地区展开新一轮市场争夺战。
目前永乐门店总数为108家，仅次于国美、苏宁。但陈晓透露，今年永乐计划在全国范围内将连锁店开到242家店，并进入北京、南京等国美、苏宁一直做得很强势的一级市场。其中北京的首家连锁店预计4月开业。
此外，去年7月苏宁电器深交所中小企业板上市前后，永乐家电市场部经理黄建平就曾公开宣称，将有3至5个约为1万平方米大的永乐连锁店南京同步亮相，以强势火拼南京家电市场。
一旦永乐成功上市，是否也预示着长三角家电零售市场的竞争将进一步升级？究竟内地的家电连锁行业将走向何方？本报记者专访了复旦大学世界经济研究所所长华民。
资本市场又起风云
永乐选择香港上市是一个正确的选择，也是企业从战略角度考虑的结果。不仅可以融得大额资金，还能获得更高的融资管理透明度
华民认为，单从永乐这方考虑，选择国外大型投行摩根士丹利合作，有利于降低融资风险。一方面可在财务、融资等方面有新的建设性建议供永乐参考，另一方面也有利于在合作中、资本运作的同时，给永乐带来管理、战略目标等更高层次的潜在价值。“这对永乐的发展是十分有利的。”
为什么在国美选择香港上市之后，永乐也选择香港上市融资之路呢？其中究竟有何战略意图？
华民在采访中告诉记者，永乐之所以香港上市，看中的是香港的融资环境与融资数额。“目前内地的资本市场仍不规范，行政审批要过许多关卡，手续繁多，比较下来，融资成本就相对较高。另外，内地的上市公司很多都存在问题，要么圈钱走人，要么就出现其它经济问题，不是非常景气，给人造成了一种不可信的错觉，从而影响了内地资本市场的环境。”
他认为，永乐选择香港上市是一个正确的选择，也是企业从战略角度考虑的结果。不仅可以融得大额资金，还能获得更高的融资管理透明度。
此之前，国美与苏宁去年就已上市，充当了内地家电零售的领跑者。
国美上市之后，就开始了增加在内地家电及消费电子零售市场的市场份额并扩大其领导地位的计划。上市而得来的资金主要是为在已开设门店的城市开设更多门店，并扩大在二级城市的影响力。并在一线城市，开设超级大型门店。
苏宁电器高层主管也曾表示，对于从股市募集来的巨额资金，将主要集中在连锁店开发、信息系统、物流建设等方面。
据介绍，苏宁电器募集资金主要用于扩建店面、增加对其他分店的资本支持，扩建南京、北京、杭州三个物流配送中心和建设苏宁的ERP。这些不仅有助于减少众多中间环节成本，形成总体经营成本下降，助推苏宁电器整体发展之势；也可在零售完全开放之后，苏宁电器在物流、信息等方面与世界级零售巨头有着同等的竞争对话资格。
面对如此格局，永乐又岂能甘为中国内地家电连锁业老三呢？然而不管结局如何，连锁企业的上市融资之路，却又逐渐成为一种必然。
华民向记者表示，企业上市，就是要从资本市场得到适合企业发展的资金，究竟这笔资金该如何运用，将成为关键所在。
“目前，很多的企业都没有将资金用于发展实业，而相反，将通过融资获取的资金又投入到资本市场。这样的做法是不可取的。企业之所以上市，就是要把从资本市场取得的资金用于公司发展，壮大实业。只有这样，才可能在资本市场获得更多资金，从而实现良性循环。”
另据了解，摩根士丹利在永乐上市的过程中也获益颇多。因为此前，摩根士丹利在与美林竞争志高家电时输掉一局；这次“联姻永乐”，使其扩大了在中国家电连锁领域的影响。
探索发展模式
在什么时候、以什么方式、与什么资本结合，才能达到最好效果？这是大多数内地连锁企业反复论证的一个重要问题
两年前，全国家电连锁业的总销售额在50亿元左右，但目前已经达到400亿元至500亿元，增长了10倍左右。
在依靠企业自身力量的增长过程中，家电连锁企业也完成了自身的资本积累。
“如今，这些家电连锁企业在选择发展模式、进行上市融资的过程中，已经不能再摸着石头过河了，必须借鉴他人的经验来发展自己。”
华民根据自己海外的经验分析，海外某些流通企业，一般是通过供货商来融资，欧洲的连锁企业在资金投入方面都很小，大部分利用赊账等方式进行物流，做到他钱我用、借鸡生蛋。如果仅凭企业自身单打独斗，风险则会很大。永乐选择香港上市融资，一方面可扩大资本网络，并将这些网络连接起来；另一方面也降低了企业扩张所带来的风险。
陈晓也曾表示，在什么时候、以什么方式、与什么资本结合，才能达到最好效果？这是大多数内地连锁企业反复论证的一个重要问题。
其实，中国的家电连锁企业之所以能在很短的时间内迅速发展壮大，而且绝大多数家电连锁企业都是正处于高速发展中的民营企业，这都是国内体制的功劳。从目前形势来看，资本介入是一种非常有效的手段，也是中国家电零售业发展壮大的一条途径。
现在，国际上很多热钱也纷纷涌入中国家电连锁行业。对此种情况，华民认为，这点并不会影响中国家电连锁业的发展。如果没有政策限制，各行业都应一样，而且永乐选择外资进行合作，也有利于降低战略风险。
中国家电连锁业将出现什么样的局面，2005年将是非常关键的一年。究竟是三分天下，各自独霸一方，还是天下一统，共同经营？结局将在不久的将来出现，而这个结果将是中国家电零售业发展的必然结果。
长三角硝烟再起
看似平静的长三角家电市场又将硝烟四起，争夺战也将真正进入白热化
据相关资料显示，去年，永乐通过疯狂开店的方法，在上海增开13个门店，并先后进入苏浙闽粤等省份的二级城市和三级城市，将门店数一举达到108家。
本报曾于去年8月9日在《永乐苏宁长三角上演“上市心理战”》的报道中提及，永乐计划年底前在上海新开50家连锁店；在江苏、浙江的目标是至少各新开20家门店。以抗衡苏宁电器等外地家电连锁零售商不断在上海开疆拓土之举措。
据了解，今年，永乐还将计划进入北京、南京等多个重要城市。而北京、南京一直是国美与苏宁的坚强的大本营，永乐此番进军这些地盘已经引起商家的很大关注。其中尤其以苏宁与永乐的争夺战最为激烈。
苏宁早在去年就已杀进永乐的大本营上海，目前在上海已有三家门店，今年还将计划再开8家。更为突出的是，门店的选址也极可能大多靠近永乐的门店，位于南奉公路的奉贤新店甚至直接开在永乐对门。
据业内人士介绍，永乐这次计划在南京开店也极可能是与苏宁门对门。麦当劳与肯德基在中国竞争的惨烈场面将在中国的家电连锁业再次重演。
其实，去年永乐在江苏一直实行“零敲牛皮糖”的蚕食战术，而不像苏宁那样咄咄逼人，直捣老巢。永乐已在苏州、无锡、常州、海门、江阴等主要城市占据了苏宁的半壁江山。而这些只是一些小打小闹罢了，就整个江苏战场而言，永乐是要在关键时期攻下南京这个最后的堡垒。
看似平静的长三角家电市场又将硝烟四起，争夺战也将真正进入白热化。如今，三巨头都已纷纷上市融资，新一轮的竞争即将展开，战火也已蔓延至资本市场。到底鹿死谁手，三巨头能否在对方的眼皮底下撬开对方城堡的大门，长三角乃至全国范围内的争夺又会出现什么样的天下？我们将拭目以待。
《国际金融报》 (2005年01月14日 第十一版)
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