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每股收益排名居前，盈利能力较强
通过国内钢铁板块上市公司近年来每股收益的排名可以看出，南钢股份每股收益近年来一直在钢铁板块中排名第二名，说明公司盈利能力较强。
主要财务指标稳步提高，成长性较好
南钢股份2001年以来每股收益、每股净资产、净利润、主营业务收入等主要财务指标均呈现稳步增长，不仅反映出公司良好的业绩增长态势，也表明南钢股份处在快速增长期，未来几年内的发展前景看好。同时，近四年南钢股份的毛利率、净利润率、净资产收益率、每股收益、每股净资产都不同程度的上升，并且投资收益指标均高于同行业平均水平，2004年三季度其主要财务指标每股收益、股东权益率分别比同行业平均水平高0.27元/股和3.34个百分点，表明公司的获利能力较强。随着宽中厚板生产线的逐步达产，南钢股份的生产规模将进一步扩大，其获利空间也将会进一步加大。
产量比重不断提高，竞争力较强
从南钢股份的基本面情况来看，南钢股份在钢铁行业中经营业绩突出。中厚板是南钢股份的特色产品，目前，在国内主要中厚板生产厂商中，南钢股份的中厚板产量规模位居前，品种较齐全，包括普板、低合金板、船板、锅炉容器板、桥梁板等，许多中厚板生产厂商只生产普板和低合金板。并且，截至2003年，南钢股份品种板(即低合金板、船板、锅炉容器板、桥梁板等)产量的比重大大高于其他中厚板生产厂商。目前国际、国内造船业发展很快，对中厚板的需求量不断提高，可以说公司今后的发展空间非常大。
随着南钢股份100万吨级宽中厚板(卷)生产线项目的投产，其品种板产量的比重还将进一步提高。南钢股份投资建设的中厚板生产线是国内第一条、世界第三条卷轧中厚板生产线，该生产线具有高生产效率、高产品质量、高成材率和低能源消耗、低成本的优势。与类似生产线相比，南钢股份投资建设的宽中厚板(卷)生产线具有技术水平先进、产品质量高、生产成本低和装备现代化的优势，因此，中厚板(卷)生产线的建成投产，将使南钢股份的产品结构率先升级，填补国内生产空白，有利于南钢股份在中厚板生产领域保持突出的市场地位和领先的技术水平，为南钢股份成为国内高品质中厚板(卷)精品供应商奠定了基础。另外，南钢股份区位优势。南钢股份地处全国经济最为发达和活跃的长三角地区，也是国内钢材消费量最大的地区，占国内钢材消费总量的41.76%，具有明显的区位优势。华东、中南、西南、西北等地区的钢材生产量均小于消费量，特别是华东地区供求总量缺口最大，为该地区钢铁生产企业提供了良好的生存环境条件。在市场信息、运输成本、运输条件、服务质量等方面具有得天独厚的优势。同时，南钢股份地处长江之滨，凭借南京这一华东地区陆路、水路交通枢纽的便利条件，有利于原燃料进口和产品输出。
可见南钢股份在业内，特别是高品质中厚板(卷)领域具有较强的竞争优势。
与国际、国内钢铁股市盈率相比 南钢股份市盈率较低
以2004年12月31日30家典型的国内钢铁类上市公司股票市盈率统计(每股收益以2004年第三季度集报公布的数据进行推算)，可以看出，南钢股份的市盈率6.81倍远远低于钢铁板块的平均市盈率。
目前日本的新日铁市盈率高达30倍；欧洲、美国、南美等地钢铁公司的市盈率普遍在7-30倍之间。
南钢股份目前的市盈率无论是和国际钢铁股市盈率相比，还是和国际钢铁股市盈率相比，都处于较低位置。
综合上述分析，我们认为目前A股大盘处于底部，且南钢股份价值明显被低估。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 银河证券研究中心高级研究员 田书华 博士后
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