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市场近期处在一个“恐惧有余、下跌不足”的状态中。形成这一现象的原因在于悲观情绪仍然主导市场，而这种情绪来源于投资者对近期影响市场的三大焦点政策———询价制、规范非流通股转让和存量发行的理解。
询价制是国际市场通用的发行规则。A股市场实现询价制，整体上会降低上市公司股票售价，促进股价结构调整。
规范非流通股转让的主要负面影响在于，它弱化了流通股东补偿预期。又利于流通股大户在二级市场和“非转”市场进行套利。如果形成大规模套利，其将显著降低市场中枢，加剧股价结构调整。
尚福林最新报告中，首度提及2005年将研究存量发行的问题。存量发行也是国际通行的股票发行的主要方式。
目前我国证券市场新股发行采取的是“增量发行”，公司通过发行新股上市。海外市场一般推行“存量发行”，公司上市之后股份数量不会增加，只会将其中一部分股份卖给市场投资者，但公司整体股份数量并不增加。
显然，国企上市过程中，存量股份必然是国有股，这样的存量发行必然与国有股减持联系起来。看来政策的真实意图在于，先从新股之中解决国有股问题，因为如果继续按增量发行，在新股中累计下来的国有股问题和数量只会越来越多，将来解决起来会更困难。
存量发行对市场的核心影响在于，该政策的实施相当于在非流通价格和流通股价格之间划了一个“等号”。这是继规范“非转”后，进一步弱化流通股东补偿预期的一项措施———如果最终成为措施的话。
中证资讯 徐辉
北方证券始创于1987年4月，2000年12月，蒋学明借增资扩股的机会，开始入股北方证券。2001年底，北方证券注册地、办公地由沈阳迁至上海，蒋学明“绝对控股”了北方证券。
自从蒋学明控股北方证券后，曾上报证监会成立基金公司、登记保荐机构，进行委托理财但均未获批准。早在去年，东方国际已经在着手出让北方证券，先后有多家上海市本地企业与蒋学明洽谈重组北方证券，但一直没有谈妥转让事宜。记者林兰
截至昨天收盘，泰山石油(资讯 行情 论坛)连续8个交易日跌停，流通股股东的市值损失高达16.9亿。
昨天早间，泰山石油开盘无悬念，照常开在跌停板上，随后卖单越积越多，买单寥寥无几，仅成交44万股，成交量为194万元。其中，华弘证券西安南大街营业部就成交了134万元。截至下午收盘，仍旧挂着8500多万股的巨量抛单。
近三年多来，泰山石油是深沪两市公认的强庄股。流通股筹码被高度锁定，人均持股数高达1.1万股，形成了一个典型的强庄股。
华西证券周小舫分析，依惯例，泰山石油庄家的背后肯定还有一些跟风操作的机构，跟风机构帮助庄家锁仓，大家同步进出。但在股价已崩盘的情况下，除庄家外的利益集团成员肯定会明哲保身，想抢先卖票。这时候，庄家会“主动”用大单将股价持续封在跌停板上，谁都别想先撤退。从数额巨大的封单等盘中迹象看，泰山石油暂时很难结束高台跳水表演，有意抢反弹的投资者，千万要谨慎从事。记者林兰
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