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上海证券研究发展中心日前发布2005年投资策略报告。报告认为，国际化市场化将在相当长的一段时间内影响我国证券市场，A股市场总体将维持一种均衡格局。
报告认为，影响2005年A股市场的主要因素有二个方面：一是经济增长格局和增长模式的改变，以及WTO进程推进形成的产业整合对市场的影响；二是A股市
场政策对市场估值水平的影响将从预期转向实质性评估，以及随着不同风险偏好投资者的加盟，由多层次的投资需求引发多元化的市场特征。
报告认为，按照目前中国经济的增长状况，Ａ股市场整体合理的估值水平应在18—24倍市盈率之间，沪深两市的动态市盈率目前已回落至20倍，Ａ股市场整体估值水平已经进入了一个相对合理的区间。新股发行规模及方式变化、非流通股转让等将影响2005年全年市场走势，股价的结构性调整仍有可能维持一定的惯性，但整体估值水平进入相对合理区间后应密切关注政策引发的市场大机会出现的迹象。
此外，报告还认为，国际化将对A股市场带来革命性的影响，投资必须更加强调全球视野与国际比较，注重分行业的国际估值比较，关注细分优势行业的投资机会。建议在行业配置方面主要关注四类资产：一是政策扶持、行业增长空间较大的短缺行业，如农业、电力、交通运输；二是受到消费需求拉动、需求转变和人口格局变化影响而持续增长行业，如旅游、医药、传媒信息服务；三是通过国际细分行业估值水平的比较，具有一定比价优势的行业，如煤炭、造纸、钢铁；四是受到外部政策或经济因素影响，经营环境改观的重组主题类企业，如东北板块、WTO题材股以及外资购并板块。
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