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进入2005年，香港股市持续下挫，连拉6条阴线，香港银行体系结余从10月中旬的最高峰近480亿美元降低到158亿美元。同时，港交所数据显示，JP摩根等多家大型跨国投行近期大量减持中资股。市场人士认为近期的确有部分热钱撤离香港，但相信不久后还会回流，但他们并不看好中资股。
美元反弹引发港股下挫
京华山一国际（香港）有限公司首席顾问刘梦熊表示，最近美元跌到比较低的价位时，美国政府再度强调强美元的政策和新年美联储有关对通胀担忧引发持续加息预期，令美元从底部反弹。但以前基于对人民币升值的预期，有一批热钱在美元下跌的时候流入香港，在这批热钱撤离后，它便造成了香港股市的回落。
凯基证券亚洲有限公司董事邝民彬认为，美元反弹及美联储加息，吸引部分资金回流美元资产进行套息。此外美元的上升令借贷成本上升，因此对冲基金的活动短期内受到了一定的限制。过去几个月港股的升势主要是由国际资金流入推动的，目前资金面方面出现了一些变化，尽管这些变化未必是一个趋势性的变化，但目前看来，港股有必要进行短期调整。
渣打银行经济师刘健恒认为，港股大跌的主要原因是之前某些板块，譬如澳门概念股，升幅较大，目前开始获利回吐，出现调整也是正常现象。加之最近美元出现了较大的波动，未来走势出现了一些不明朗因素，可能会有部分资金选择套现，暂时离场。
流出资金将回流
美国经济2005年面临严峻挑战，令美元弱势难改，相比之下，亚洲资产将更具吸引力。因此，刘健恒认为香港仍将是资金不错的选择。除非中国经济出现硬着陆或有其他非常不利的消息从中国传出，否则，人民币升值的预期和美元弱势将继续影响全球资金的流向。因此，相信资金短期内还是会选择留在香港。
邝民彬也表示，基于美国庞大的贸易赤字和预算赤字，美元弱势不会改变，估计美元兑日元和欧元汇率分别跌到95和1.37。在这样的情况下，相信流出的热钱会回来的。14000点的时候，短期热钱有获利回吐。香港股市长远走势是看好的。
H股不被看好
受访业内人士最近也留意到JP摩根等部分外资投行减持H股，他们认为外资不看好H股不无理由。
邝民彬指出，外资银行也并非全是长线投资，他们也会根据获利益情况频繁地增持或减持。不过外资银行对H股兴趣下降也不足为奇。毕竟，今年的投资环境有所恶化，而宏观调控的影响今年将逐步显现，因此3月以后H股将很难有好的表现。
刘梦熊表示，外资不看好H股主要是由于中国的宏观调控持续，继续采取紧缩的货币政策，会对H股上市公司的业绩有不利影响。他认为，H股要看国内经济形势和利率政策。H股的走势最终还是取决于H股本身的盈利水平，单纯靠人民币升值的预期不足以支持H股的长期升势。
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