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投资要点:
◇ 2004 年 1-11 月份,入境旅游人数9914 万人次,比2002年全年增长1.3%；全国旅游外汇收入累计测算数为235 亿美元,比2002 年全年增长15.3%。
◇ 去年全年预计,全国接待入境旅游者可达1.1 亿人次,比200
3 年增长2 成,比2002年增长1成以上；可实现旅游外汇收入250 亿美元,比2003 年增长5 成,比2002 年增长近2 成。入境旅游市场将实现超预期增长。
◇ 2004 年入境游客在华人均天花费为156.84 美元,比2002 年增长12%；入境过夜旅游者华平均停留时间为5.8天,比2002 年减少0.3 天。
◇印度洋海啸对东南亚旅游造成重创,灾后可能流行疫病的预期使旅游恢复形势雪上加霜。海啸对国内从事东南亚出境游业务的旅行社有一定影响,对中国旅游业总体效应为中性,国内海岛目的地例如海南的旅游吸引力将有所提高。
◇ 2005年被确定为"红色旅游年"。今后一段时期,以红色旅游为代表,将有更多新兴旅游产品涌现出来,地方政府及旅游相关部门也将向红色旅游景区和产品倾斜,从而对传统旅游区形成一定的客源分流效应。
重点上市公司动态:
首旅股份(资讯 行情 论坛): 2004 年12 月22 召开的临时股东大会,经分类表决通过了2004 年配股议案。拟以2003 年12 月31日总股本23140 万股为基数,实施10 配3 方案,其中法人股股东放弃配售权,因此,本次配售股份总数为2100万股。募集资金投向为京伦饭店整体改造、民族饭店更新改造和海南三亚南山休闲会馆扩建项目。从资金投向看,饭店改造主要是为2008年奥运会接待任务做准备,南山休闲会馆扩建属于景区接待能力的增加。其中,民族饭店改造需要停业3 个月,会对2005年当年业绩产生一定影响。总体来看,本次配股资金投向与公司确定的从旅游服务型经营向旅游资源文化型经营方向再发展战略的契合度不高,对未来公司业绩的增量贡献不大。对首旅股份给予中性的投资评级。
桂林旅游(资讯 行情 论坛): 2004 年12 月,董事会审议通过了关于将公司持有的庆泰信托投资有限责任公司4000万元股权(出资额)与青海省创业(集团)有限公司持有的井冈山旅游发展股份有限公司1320万股计40%股权置换的议案,桂林旅游向青海创业补足股权置换的差额2600万元。本次股权置换使公司抛掉了庆泰投资的股权包袱,实现了旅游主业的跨地域扩张。红色旅游是今后国家重点扶持的旅游产品,井冈山作为红色旅游第一山,未来市场十分看好。参股井冈山旅游开发,将为公司带来较好的投资收益回报。公司投资介入的龙胜温泉等桂林本地旅游资源也开始进入市场开发期。总体看,公司从以旅游客运为主的旅游服务型经营向旅游服务与旅游资源开发并重的复合型经营的战略转变进展比较顺利。目前桂林旅游股价调整基本到位,未来业绩增长可期,给予优异的投资评级。
中青旅(资讯 行情 论坛):印度洋海啸对公司旅行社的东南亚出境游业务的近期影响较大。公司管理层表示,2005 年1月份的不少团队被取消了,约有1300名游客退团,海啸还影响了春节期间原定的马尔代夫包机业务。总体上看,旅行社业务对公司业绩的贡献度不大,在2004年前三季度对利润总额的贡献率为24%,而且公司出境游主要业务除东南亚外,还有日本、韩国和澳洲,通过产品调整,也可挽回东南亚业务的部分损失,因此,海啸对上市公司2005年业绩影响非常有限。
基于公司在旅行社行业的代表性地位,对旅游市场基本面在2005年继续向好的预期,以及公司旅游主业发展方向合理等因素,对其给予优异的投资评级。
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