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恒丰纸业(资讯 行情 论坛)昨日拉开了沪深上市公司2004年年报的序幕。尽管是万众瞩目,但恒丰纸业当日的股价表现却依然比较低调,许多投资者因此认为今年的年报行情也许不值得期待。
若以市盈率来看,恒丰纸业不到18倍的市盈率不可谓没有吸引力,然而仔细推敲便可发现,恒丰纸业好业绩没有博得好彩头的主要原因有三点:一是净利润增
长不显著；二是公司的分红不优厚；三是公司有再融资的要求。有了上述三点原因,市场资金显然胃口大减。
实际上,每年投资者对年报行情的关注不外乎着眼两点,一是上市公司的业绩增长与否;二是其分配方案优厚与否。若是上述两点都具备的话,那样的个股无疑就成为了"大众情人",股价扬升的可能性就大大增加。然而,遗憾的是,历史上能够做到业绩优良、分配丰厚的上市公司比例并不高,因此,对于大多数个股来说,年报行情只能是平平淡淡。
此外,在业绩预告日益透明的情况下,年报行情催生"黑马"的概率也在大大降低,而且还可能出现部分上市公司有业绩而无业绩浪的市场特征,这大多是因为其年报业绩已经在股价上提前有了反应。尤其是经历了几年熊市的煎熬,无论是散户投资者还是机构投资者都变得比较冷静。因此,对于部分机构投资者来说,上市公司的派现率已经成为判断年报行情的最佳看点。
或许有人会说机构投资者的做法太过于防御性,但注重上市公司的回报显然是市场本身的一种进步。事实上,一推出就持续调整的上证红利指数近期已开始回升,部分历史上持续分红的上市公司已经有资金在默默吸纳。如首创股份(资讯 行情 论坛)、建发股份(资讯 行情 论坛)、古越龙山(资讯 行情 论坛)、雅戈尔(资讯 行情 论坛)等个股走势近期明显脱离大盘,说明注重上市公司回报这个题材已经越来越被市场认可,这将是今年年报行情的一个鲜明特点。
不管是否承认派现率才是价值投资的真正内涵,反正崇尚价值投资的主流资金不可能长期在市场上无所作为。在众多机构投资者对今年我国宏观经济持有谨慎态度的时候,可以预见的是,防御性投资将大行其道。这样看来,那些经营业绩稳健又有持续较高派现率的上市公司,自然成为"稀缺资源"。
面对2005年股市存在着的众多不确定性因素,年报行情也许将成为投资者的一道"开胃菜"。要吃好"开胃菜",必须具备动态的眼光,而且还得有良好的心态。简单来说,注重业绩和回报都没有错,但必须注意上市公司业绩增长的潜力以及回报能否持续；此外,降低盈利预期、摈弃暴利的心态也很重要,有数据表明,就算是广受投资者欢迎的高送转股票,其超额收益率还是在逐年下降。
今年的年报行情以平静开场,但愿不是以平淡结束。
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