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“翘尾现象”彰显市场博弈心理

http://finance.sina.com.cn 2005年01月13日 07:45 证券时报

    在进入2005年后的7个交易日中,我们可以发现,其中有6个交易日出现了尾盘急剧上翘收高的走势,使得盘面经常出现先抑后扬的运行特点,并且最后一个小时的成交也明显放大,说明场内始终有资金对后市有所期待。由于股指已经运行在大多数投资者心理预期的最低点位附近,能否在目前位置企稳并出现较具力度的反弹行情,已成为所有参与者共同的期待。

    大盘尾市出现较为凌厉的上扬走势,其主要原因大致有二:首先是目前市场已经跌到5年来的最低点位附近,继续下探的空间非常有限,投资者不愿、也不敢大肆做空。表现在盘中,就是在前3个小时市场对一些个股利空进行消化之后再进行拉抬,可以起到事半功倍的效果,达到用最少的资金推动股指的目的;其次是博弈心理使部分资金对后市有所期待,随着股指的不断创新低,部分场内资金期待利好的心理愈加强烈,由于现阶段管理层不会出台抑制市场的利好,相反,一些鼓励市场活跃的利好消息随时有望出台,如前期媒体报道的降税等利好,这种消息一般是在收盘之后公布,第二天一般会刺激市场高开,这样就有短线机会出现,短线博弈资金因而乐此不疲。此外,由于市场成交低迷,做空的投资者往往在前市就将打算抛售的股票抛售完,这些资金可以在盘中选择抛盘比较小的品种,在接近收盘的时候毫无压力地推高股价。这些都是造成近期市场尾盘出现上翘走势的主要因素。

    根据各大机构对今年市场的预测可以看出,许多机构对沪综指在1200点附近见底较有信心,目前沪指离这一点位已非常接近,盘中积极做多的资金开始逐渐增加。但就目前市场的成交金额和盘面活跃的群体来看,股指的持续走强还有待时日。可以看出,进入2005年以来,两市累计成交金额均低于90亿元,平均成交额甚至低于80亿元,也处于5年来的最低水平上,说明参与做多的资金非常有限,并且大都属于超短线性质。而从盘中活跃的个股走势来看,大多以超跌低价股为主,呈现短期反弹特征,很少具有持续性,更不能成为领涨的新热点,因此,这种拉尾盘的行为也在一定程度上表明做多资金的底气不足。

    从历史走势来看,当市场通过“偷袭”的方式拉抬股指时,往往说明大盘还没有完全跌透,股指一般而言还存在最后一跌的要求;当市场始终没有出现所期待的利好时,股指将选择近一步的下跌来宣泄不满,但即使出现利好,由于短期的止跌回稳甚至小幅反弹已将利好提前消化,一旦利好兑现则容易出现“见光死”,市场仍旧存在下跌的可能。我们认为,市场的长期低迷是各种因素造成的,是多种问题统一爆发的结果,已经严重地挫伤了投资者的信心,短期内难以彻底改观。在投资者已经成为“惊弓之鸟”的情况下,市场对利好的反应仅仅是短期止跌,而对利空则会加以放大,所以近期内股指调整仍将延续。

    当然,从长期来看,沪指1250点以下属于相当低的位置,市场中存在相当多价值被低估的股票,可以说目前的市场正处于难得的投资区域内,只是由于个股的风险依旧较大,特别是上市公司的诚信体系难以确定,从而使投资者担心具体的每一只个股都存在风险,而这正是造成资金不愿大规模参与市场,或即使参与也不愿久留的重要因素。因此,投资者在看好目前市场投资价值的前提下,参与个股应更加注重基本面的深入研究和分析,而当市场出现新一轮跌势之时,则将是最佳投资机会来临之际,投资者应时刻准备着,把握住市场转机带来的机会。


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