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原本给投资者印象不错或者在去年三季度报告曾经预盈、预增过的不少公司，竟然在2004年底出人意料地暴露出一个又一个问题
2004年年末，一批上市公司地雷不约而同地引爆。从四川长虹、*ST酒鬼到吴忠仪表、上海贝岭等等，这些原本给投资者印象不错或者在去年三季度报告曾经预盈、预增过的公司，竟然出人意料地暴露出一个又一个问题。这些问题的存在将不同程度地影响上市公司200
4年度经营业绩以及2005年的发展。
变脸地雷来得突然
2004年的最后几天，证券市场着实热闹了一番。自从香港上市的创维出事后，国内上市公司似乎也在比拼谁曝的料更多一点，谁引爆的地雷更狠一点。这厢边伊利股份多位高管被逮捕；那厢边上海贝岭相关资金面临回收风险；更有四川长虹巨额计提坏帐、吴忠仪表业绩预告变脸。这些地雷搅得年末的股市脸色不佳。
以吴忠仪表为例，该公司2003年亏损，但在去年三季报中公司曾表示，由于财务报表合并范围增加了宁夏长城数控机床有限公司，预测2004年年末的净利润与上年同期亏损相比可能实现微利。殊不知，在2004年的最后一天，公司发布了业绩预计修正公告。由于公司涉嫌证券违法行为，目前正被中国证监会宁夏监管局稽查工作组立案调查，公司前任董事长赵广生等三人又因涉嫌贪污罪被宁夏公安厅逮捕。公司新一届董事会在对公司对外投资及其他事项的清理、清收中发现存在众多不确定因素，因此预计2004年将会出现3亿元左右的亏损。从实现微利到亏损3亿元，吴忠仪表的这个玩笑似乎开大了。消息公布当天，公司股价跌停。
再看*ST酒鬼，该公司2004年1至9月实现净利润3000多万元，而上年同期公司亏损1696万元，这表明公司的经营情况出现好转。然而，就在2004年12月25日，公司出人意料地发布《重大会计差错调整的公告》，称公司于2004年中期报告中转回以前年度计提的坏帐准备3351万元，并直接冲减了当期的管理费用，对此项会计处理财政部会计司指出该事项属于债务重组，转回的坏帐准备应计入当期资本公积。由此，公司亮丽业绩被打回原型。当然，由于公司第四季度销售良好，加之获得财政补贴，2004年公司仍将实现3000多万的净利润。但消息公布期间给市场带来的动荡却是实实在在的。
此外，四川长虹则由于拟对APEX公司应收账款计提坏账准备，对委托南方证券国债投资余额以及存货、短期投资等事项计提相应的减值准备，预计2004年度将会出现大的亏损。去年前三季度盈利仅126.27万元的天大天财也表示对APEX尚有3562万元货款未收回，按照公司有关会计政策的规定，2004年年末公司拟对该项应收账款按账龄法计提1050余万元坏账准备。上海贝岭披露存入健桥证券一营业部的近5000万元资金有无法收回的风险，双方目前正在打官司。
这一系列事件，均给市场、给投资者带来不小冲击。
问题根源值得关注
那么，究竟是什么因素引发了这些上市公司的变脸呢？从这些公司发布的公告来看，内因外因兼而有之。
从内因看，主要和公司经营、公司治理等问题有关。且看吴忠仪表，尽管公司表示此次业绩大变脸主要是由投资损失、坏账损失、存货损失、担保损失等因素造成。但从公司公告反映出的情况来看，这些都不是新出现的问题。在监管部门近两年对公司的巡回检查和专项检查中，曾多次对公司存在的诸多问题发出限期整改通知。然而，其混乱的管理制度、财务状况并未因此得到改善。从公司2004年第三季报来看，公司在应收账款、长期股权投资等项目一直保持节节攀升。可见，产生问题的实质性根源还在于公司混乱的内控机制。
同样，*ST酒鬼由于会计处理不当，将2004年中期的坏账准备3351万元直接冲减当期的管理费用。但财政部批示认为此事属于债务重组，转回的坏账准备应计入当期资本公积。显然，正是由于公司对待会计处理方式的不严肃，导致骄人业绩瞬间变成幻影。
另一类公司地雷引爆则是受外因所困，这尤其和近期问题券商有直接关联。以上海贝岭为例，公司于2003年12月30日在健桥证券开设了资金账户，并存入证券交易结算资金5000万元。健桥证券于2004年10月28日，支付上海贝岭证券交易结算资金110万元，其余4890万元至今尚未支付。1月7日，公司已向法院起诉健桥证券，要求其偿付客户证券交易结算资金4890万元及相关利息。同时，公司还向法院申请了财产保全。
至于四川长虹的问题应该是由内因外因交替作用而引发的。
前景如何拭目以待
目前，暴露出来的问题已是不容回避的客观事实，在此情况下，最值得关注的无非是这些公司2005年的发展前景，这是决定投资价值的最关键因素。从这些公司公开披露的信息来看，尽管大多数公司正着手解决问题，以减少对经营业绩的影响。但个别公司新年的发展趋势仍不明朗，尚存一定变数。
*ST酒鬼尽管预计2004年全年将盈利3000万元左右，但公司想重回绩优行列，路途漫漫。该公司2004年半年报和三季报显示，公司已开始通过资产整合解决历史遗留问题，资产质量开始改善。但是在竞争日趋激烈的白酒市场上，*ST酒鬼能否依靠白酒主营扭转颓势，实现持续增长，目前只能观望。
再看吴忠仪表，从公司2004年第三季报来看，与2003年底的财务数据相比，截至2004年9月30日，公司应收账款由186065937.13元上升至239002226.89元；其他应收账款由171160652.10元升至203263720.24元；长期股权投资由102129049.46元升至129238022.34元。另外，吴忠仪表对外担保的数额也比较大。眼下，公司前董事长等三名高管的被捕，使公司面临更大的市场风险。
相比之下，四川长虹的发展似乎相对明朗，且值得期待。进入新年，长虹公司频出新招。继1月8日第一次临时股东大会产生独立董事，结束长虹无独董的历史之后，10日，公司又与中国电信签署战略合作备忘录，宣布向可视电话、网络电视进军。这表明，四川长虹开始加速战略转型。公司有关负责人亦曾公开表示，2004年公司出现的亏损并不能真实体现四川长虹2004年度的发展状况，经过2004年下半年的组织结构、产业结构调整，公司实现了资产优化、资源整合，长虹现有产业赢利能力稳步提高，各个新兴产业也出现了强劲的发展态势，2005年将会有更多的新增长点成长起来。
对于去年年末暴露的这一系列问题，业内人士指出，尽管问题的相继曝光给市场造成不良影响，但暴露总比藏着掖着好。对于这些公司而言，新的一年不仅要狠抓生产经营，努力改善公司基本面，更重要的是完善公司治理结构。事实证明，良好的公司治理是提升经营业绩的基础。因此，这些公司唯有双管齐下，才能真正杜绝问题的根源，保证经营的持续良性发展。上海证券报记者王璐
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