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新年的第一个交易日，大盘留下了向下跳空的缺口，现在7个交易日已经过去，缺口仍未回补，上证指数表现为在缺口之下没有成交量、没有热点的小幅牛皮整理状态。昨天的成交量是“9·14”行情以来的第二个低量。这是什么原因？
丁建厂：造成大盘这种步履蹒跚的主要原因，在于投资者对后市政策走向缺乏明显的预期，而新股将于近期开闸，非流通股转让等因素的困扰，也使得多头缺乏回补缺口的信心
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徐鸣：确实如此，无论是机构主力，还是一般投资者大都处在谨慎观望的状态之中，其中一个很大的因素就是等待着新的询价制度下新股的发行。这个因素不完全明朗化，投资者很难从中找到进一步操作的理由，是逢低买老股？还是参与新股申购？因此，等待便成了市场投资者一种无奈的选择。而在这种浓厚的观望氛围中，成交量就难以放大。虽然部分低价超跌股和题材股在小范围内轮动活跃，但对整个大盘的推动作用十分有限，仅给清淡的市道带来些许亮点。
对于这样的一个缺口，补与不补对大盘的中长期走势应该不会有大的影响吧？
徐鸣：是的，从综合因素看，缺口补与不补对大盘总体的走势影响不会很大，仅仅`是心理上有点压力而已，不过，可能会对短线产生一定的影响。在深综指、深成指均已补完缺口后，沪市盘中始终存在着补缺口的要求，而且大盘目前位置离缺口仅10点不到，因此在技术上能够成为反弹的一个动因。预计短期内缺口将被回补。但回补之后大盘是否能够就此走强，则还需进一步观察，尤其是新股发行的时点。
丁建厂：从目前大盘的运行位置以及总的政策环境看，该缺口短期被回补的可能性较大，主要是大盘周线7连阴之后存在技术性反弹的要求。而从量能方面看，此次反弹的动力还没有完全释放，也有回补缺口的能力。若近期缺口无法封闭，则空头可能进行新的杀跌。但在当前位置杀跌力度较为有限，1200点上方应能重新获得支撑。所以，缺口的存在并不代表空头占有明显上风。
市场观望气氛浓重，以至第一份优质年报出台都没有引起反响。在这种情况下该如何把握个股的操作？
徐鸣：周三恒丰纸业公布了2004年年报，从而拉开了年报披露工作的帷幕。应该说恒丰纸业每股收益0.53元以及每10股派发红利1元的分配预案，给投资者交了一份较为满意的答案。但市场似乎并不领情，该股在复牌后不涨反跌，而且伴随着成交量的放大，盘中出现抛压。究其原因，主要还是大盘处在弱势之中，经营业绩好的上市公司股票只能是表现抗跌，而无法制造赚钱的效应，这也从一个侧面反映出股市的系统性风险仍然存在。而当低市盈率股票随处可见时人们还无动于衷，则表明市场的操作重心并不在此。
丁建厂：其实，通过分析我们还可以发现一些其它原因，那就是在当前比较弱的市道中，该股推出的增发预案影响了投资者的参与热情。另外，分红少、分红率下降也进一步抑制了市场的预期。当然，第一家公布年报的个股表现不好，并不代表市场对业绩的漠视和不认同。只要业绩好，分红送股好，圈钱行为少，还是能够引起投资者的热烈追捧的。
昨日沪市仅成交38亿元，应该说是交易萎缩到了极点。如何看这种交易量的萎缩？
徐鸣：如果大盘再持续缩量运行的话，对后市较为不利，这是我的看法，因为久盘会跌。即使反弹，在没有成交量支持的情况下，也是不能走得太远。因此，盘中量能的变化将成为我们观察的一个非常重要的因素。事实上量能的变化将取决于基金等大机构投资者是否有所作为，也是大盘有效反弹的信号。
丁建厂：投资者最为关心的还是近期走势。如果一直没有成交量配合，预计大盘将继续以震荡走势为主，大幅下挫的可能性不大。在震荡过程中，投资者可以在相对低位把握一些短线机会。
作者：主持人金荣钧世基投资徐鸣山东神光丁建厂
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