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期市日评

http://finance.sina.com.cn 2005年01月12日 11:02 证券时报

连豆外强内弱

周二连豆在CBOTt持续上涨的情况下，连续两个交易日呈现了高开低走的局面。其中主力a0505合约以2634元/吨开盘，最高2638,最低2618,收盘2621,成交232264手，较周一有所减少，持仓减少1580手。

近期连豆的上涨主要是受到CBOT大豆期价上涨的带动，从基本面看，海岸升水的增加、美国大豆出口和其它农产品(资讯行情论坛)价格反弹是支撑近期CBOT豆价上涨的主要动力。而CBOT大豆市场的总持仓量持续减少，基金投机头寸的总持仓量也在减少。国内市场连续的两根高挂阴线已经说明了国内投资者对CBOT大豆价格上涨的不认可，从持仓结构看，前期一直做多的浙江系头寸近两日开始较大量的平仓，并部分的增空。而主力空头则相对稳定，只有中粮期货由于持仓过大而小幅减仓。

从技术的角度看，目前CBOT豆粉和大豆期价经过连续4天的上涨，都已逼近12月中旬高点，上方的技术压力十分明显。连豆市场同样也面临盘整区间上轨的压力，并伴随了缩量减仓，市场上涨力度明显减弱。操作上，建议投资者可在盘整区间上轨，逢高抛空。

郑棉上涨乏力

周二郑棉在NYCE棉花期价创出1个月以来的新高，并突破了2003年10月份以来长期下跌趋势线的情况下平开，早盘小幅震荡后，期价在多头主动平仓的作用下逐步走低，最终期价收在低位。主力CF504合约收盘价为12615元/吨，下跌90元，成交31592手，持仓减少1844手。

从基本面看，纽约棉花价格的上涨成为郑棉突破盘整区间的主要动力。从NYCE盘面看，基金选择在全球纺织品配额取消开始实施的时候，大肆平空并有反多的迹象，期价的上涨过程中伴随了放量增仓，并突破了下跌通道。我们认为NYCE棉花期价结束单边下跌，并不代表期价会就此走向牛市。另外从我国进口棉占国内棉花消费量的比例，以及进口棉中美国棉花的比例来看，纽约棉花期价还不足以主导国内棉花市场。

而从国内市场的情况看，现货价格的确受到了进口棉价上涨的带动，市场成交积极性有所放大，棉商采购和棉农交售都有明显的增加。但由于前期的惜售推迟了棉花的供给时间，加上25%左右的庞大增产，价格继续上涨的难度较大。而国内仍然较为低迷，配额取消后贸易前景短期内反而不明朗，中国又对一些纺织品征收出口税，造成了中国纺织企业订单减少，需求不旺。

从盘面上看，郑棉期价真正的买家难寻；操作上，建议投资者观望为主。

沪铜区间震荡

由于隔夜LME铜价变化不大，沪铜交投陷于区间震荡中。沪铜主力0503合约以跳空200元高开，并向上冲击到28500元水平，恢复到了周一下跌之前的区间范围内。之后，沪铜价格进入了区间震荡之中。尾盘空头回补将铜价定格在28510元。沪铜主力0503合约报收于28510元，较周一上涨了230元，成交量8.9万手，持仓量减少了3,200手。

无论是LME方面还是国内方面，现货升水强劲都是市场最为重要的特征。LME方面，受到“第三个星期三”到期现货升水的支撑，现货/3月的升水扩大到了150美元。而上海方面，现货升水已经连续6个保持在1000元的水平。随着“第三个星期三”和沪铜1月最后交易日的到来，现货升水对期货价格的支撑作用将会是显著的。

技术面上，经过1月4日暴跌之后，LME铜价已经在2940/2980整理了近4个交易日，预计铜价仍将在此区域整理。在“第三个星期三”之前，可能会出现挤仓的行情。投资策略上，以逢低买入为宜。

沪铝短线上扬

周二沪铝小幅高开后，在多头增仓的带动下快速拉升，主力0503合约以15900元/吨开盘后，最高达到16050元/吨，终盘收于16030元/吨。持仓显示0503合约增仓2210手，所有合约增仓2470手，全天成交为34782手。

基本面没有实质的改变，现货市场报道称出口利润减少增加国内供货压力，同时厂家在春运之前发货，市场到货量加大。行业方面有消息称，四川省据决定对全省铁合金、黄磷、电解铝三大高能耗行业暂停供电。此措施短期内对市场供给不会产生很大影响，但是如果限电的范围扩大，对市场交易者的心理将形成一定程度的冲击。

周二市场上涨动力主要来自主力多头的主动拉升，其中上海中期增仓0503合约1296手。整体上，短期内沪铝市场仍然属于震荡行情，一方面受到国内现货市场的压制；另一方面，虽然伦铝的现货升水逐日提升，对铝价构成支撑，但仍然处在大幅下跌之后的整理过程中。预期近期内沪铝主力合约将在15800－16200元/吨之间震荡。

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