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2004年华尔街又一次带给人们惊喜。
去年股票和债券市场的疲软可能造成一种感觉，2004年华尔街投行的表现应该同样疲软。过去两个月，似乎有信号印证这个观点。瑞士信贷第一波士顿宣布重组并且解雇部分员工；摩根大通悄无声息地解雇了纽约和伦敦的部分员工；德意志银行对德国总行进行了机构裁减并将推广到其他地区分行；投资银行继续应付着违规操作罚款。
有数据显示几乎所有的美国投资银行去年第4季度都创下了收益记录。自2002年以来，美林银行、雷曼兄弟公司和摩根大通的股价各翻了一番。华盛顿地区小型投行福里德曼·比尔林·拉姆西去年增长为初创时的4倍。从事房地产信托投资的加特林公司自去年5月份上市以来股价上涨40%。
让人印象深刻的不仅仅是华尔街创下的收益记录，这些收益的来源更值得关注。2003年，投行收益仍然主要集中于债券交易。2004年，收益来源已经扩展到各项投资，包括3年前受到沉重打击的股票承销、股票交易和资产管理，当然也包罗了传统的金融产品和外汇交易。很多机构通过私人股本投资获得巨大利益。投资银行从收购和合并中获得的利润超过50%，并且这个数额未来还有上升空间。银行分析人士指出，2004年12月是让人兴奋的月份不仅仅因为机构取得高的收益还因为12月代表了未来高收益的起点。投行的CEO们终于恢复了信心，机构的资金充足，管理者不用再担心利润可能伴随着的丑闻。
投资银行各方面都表现出上升的势头。两年前，美林银行解雇员工缩减1/3的开支，这项计划使得美林得以度过困难时期。如今，美林又敞开了雇佣的大门。雷曼兄弟公司、高盛公司以及美国银行都扩建了在纽约中心区的办公室。与此同时，雇员的薪金也在增加。经过了三年的低潮期，金融机构又可以在昂贵的高级餐厅大开庆祝宴了。
虽然好时光又回来了，但是在过去几年低潮期中，仍然有很多东西发生了变化。其中有些机构比另一些机构表现更突出。2000年12月，大通曼哈顿银行和摩根投资银行合并形成的摩根大通改变了美国投行的格局，该行与花旗银行就很多业务展开竞争。竞争逐步确立了两个机构在投行中的巨人地位。同时，这两个机构也代表着华尔街未来的发展方向，昭示着机构管理比机构本身结构更重要。
另一个业界佼佼者是雷曼兄弟公司，该机构在每个涉足领域取得高收益，自1990年开始，机构扩大了2倍，机构成本合理并且管理稳定。过去的5年，该机构资产负债表逐年趋向合理，机构避免了坏账和不当扩张的问题。当其他机构越来越多的股份被外部市场控制，雷曼走出了自己的道路，公司内部员工掌握的公司股份增加。雷曼的经验引起了业内的关注，瑞士信贷第一波士顿重组就借鉴了雷曼的部分经验。
当然，不是华尔街的每个角落都反映出繁荣。目前，更多的投行开始强调效率，瑞士信贷第一波士顿超过60%的收益被用来支付酬劳，为了改变这个状况，解雇员工成为首选策略。这种情况直接导致华尔街劳资纠纷不断。
为了应对日益激烈的竞争，很多投行把更多经历投入到了风险巨大的金融衍生产品中。2004年，华尔街各主要投行从风险投资中获得的利润大大增加。
然而，投资利润空间大增的同时风险隐患也随之增加。专业人士指出，机构内部怎样通过管理缓解风险问题成为华尔街2005年必须解决的课题。
《国际金融报》 (2005年01月12日 第五版)
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