|
周一，在香港主板上市的知名银行渣打集团（2888）因需披露一项交易通告而向联交所申请停牌。从目前种种迹象看，该公司与汇丰控股（0005）有关韩国第一银行的股权之争可能将告一段落。海外媒体报道称，渣打集团成功以约34亿美元（约265亿港元）或每股16.5美元的价格购得韩国第一银行48.56%股权，价格明显高于其竞争对手汇丰控股的出价。除内部拨付之外，渣打集团亦将通过配股方式筹集资金10亿英镑（约145.83亿港元），用以支付相关交易。
出价是唯一优势
和汇丰控股相比，无论是从规模上，还是从盈利能力方面，渣打集团都难以与其相提并论。比如，去年汇丰控股全年盈利681.27亿港元，渣打银行只有73.84亿港元，前者是后者的近9倍之多；汇丰控股目前市值为1.447万亿港元，在香港1000多家上市股份中排名第一，渣打银行的市值只有1644亿港元，仅为汇控的一成稍多。因此，较高的出价成为渣打集团在这场规模悬殊的交易中的唯一致胜优势。当然，较高的成本也将意味着较高风险，约265亿港元的交易价格是渣打银行去年全年盈利的3.5倍。这种情况之下，渣打集团是次收购显得颇有孤注一掷的悲壮。
不过，从多方面情况看，收购前景较为看好。一方面，与汇丰控股稳定的全球业务架构不同，渣打集团是一家特别专注于亚太等新兴市场的主要国际银行及金融服务集团。与汇丰控股相似的是，这两家银行在韩国市场的业务规模均非常有限。因此，成为拥有大约440亿美元资产、394家分支机构的韩国第一银行的大股东，将使渣打集团先于汇丰，抢占韩国金融市场的先机。不仅如此，花旗集团去年以26.8亿美元收购韩国Koram银行，将之与韩国业务合并，由此创造出一个拥有574亿美元资产以及大约250家分支机构的银行。渣打集团成功收购后，一定程度上也拥有在韩国金融市场中与花旗集团相抗衡的能力。
另一方面，渣打集团通过配股筹集资金的时机选择较好。近期港股持续暴跌，渣打股价跌势惨重。笔者之见，市场出现反转已为时不远。选择此时配股，二级市场上可能出现的压力有限，而相对较低的配股价格将可吸引投资者积极认购。渣打股价高于汇丰，扩大股本规模对其股价以及业务发展都非常有利。
此外，渣打银行近年来的盈利增长迅速，亦可为其业务规模扩展提供一定支撑。这家在联交所主板挂牌仅逾两年的公司2003年全年盈利同比增幅达到45%，去年上半年盈利不仅再度出现逾55%的同比增幅，盈利绝对数量也达到前年全年水平的75%以上。因此，笔者预测，该公司2004年业绩再度大幅度增长，并无太大变数。
金融股普遍值得关注
除渣打集团之外，香港的金融股普遍较为看好，原因在于以下方面。
首先，金融股在香港股市中具有极其重要的地位，是市场反转回升的主要受惠板块之一。在香港股市中，金融股多是一些大市值股份，股价变动幅度较小，但对市场影响却非常巨大。比如，作为香港市值最大的蓝筹股，汇丰控股（0005）在恒生指数成分股中所占比重高达3成以上，其股价每变动1港元，就相当于恒指变动35点之多。港股大势涨跌变化受环境方面因素影响颇多，且易随美股表现同步涨跌，从这方面说，对金融股介入或者卖出应该相对容易。
其次，香港金融股的股东回报普遍较高，通常能够获得持续且相对较高的公司股息。一方面，投资金融股不仅可以获得远较银行存款息率为高的直接现金股息回报，其股价增长更令投资者受益匪浅。从较长一段时间看，后一部分的收益远较前一部分为高。而两部分收益可使投资者获得投资、保险的双重效用；另一方面，因规模极其庞大，香港金融股的大股东持股比例普遍不高。因此，金融股盈利增长的主要受惠者应该是广大公众股东，而不是少数大股东。
此外，综合多家国际大行以及香港本地券商对主要金融股的平均盈利预测看，尽管结果普遍较为保守，但这些股份的盈利增长性还是相对较好的，这亦可作为提升投资者对投资金融股信心的一个重要依据。
| 
