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全国证券期货监管工作会议1月6日至7日在北京召开，中国证监会主席尚福林作了题为《认真落实科学发展观，不断推进资本市场改革开放和稳定发展》的工作报告，回顾了2004年的工作，并提出了2005年的十大工作重点。投资者应该如何看待这一信息对证券市场的影响呢？
积极股市政策有望延续
虽然目前相关业内人士对此次会议的解读并不十分热情，但纵览会议所传递出的信息，我们不难看出，在2004年推行的积极股市政策仍然有望延续到2005年，这主要体现在两方面：
一是在会议中提出，目前贯彻“国九条”已经有了良好的开端，同时强调这还只是一个起步，全面贯彻落实“国九条”是一个长期的过程，任务还十分艰巨，必须做坚持不懈的努力。言下之意是，2005年仍是落实“国九条”的关键一年，而“国九条”贯穿的主要精神就是促进我国资本市场市场的健康发展，被业内人士解读为2004年的积极股票市场政策。因此，我们推断，在2005年的股票市场政策主题仍然是积极的股市政策。
二是外围环境也在推动着积极股市政策的形成。股票市场融资功能在新经济周期中的作用已为市场各方所关注，而融资功能的完善需要一个积极的股市政策，只有持续走好的股市才会引来更多的增量资金，承接日益膨胀的企业融资需求。此外，我国经济在全球的地位与作用日益凸显，而增强股票市场吸引力需要积极的股市政策引导。因此，我们预计2005年又是一个积极的股市政策年。
积极政策又有新变化
从此次会议所传递出来的信息来看，积极的股市政策较2004年又有了积极变化，这主要体现在两个方面：
一是更强调对投资者利益的保护。会议明确指出，当前市场存在的一些问题，除了法律、制度、文化等方面的原因外，核心问题就是投资者合法权益没有得到很好的保护。《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》的本质就是从法规和政策层面落实保护投资者合法权益工作。对资本市场而言，只有保护投资者合法权益工作得到落实，才能建立起一个和谐的资本市场环境，“公开、公平、公正”的三公原则才能得到真正贯彻。由此可见，2005年积极股市政策的核心之一，就在于保护投资者合法权益。
二是会议报告中明确指出，在化解历史积累的风险的同时，要努力避免再积聚新的风险。市场对此有着不同的解读，悲观的投资者认为，这是为2005年不再出台救市政策向市场“打招呼”；但乐观的投资者则认为，在2005年将会出台更为严厉的配套的相关法律法规制度，对上市公司管理层以及市场层面的违法违规现象坚决查处，绝不姑息。从中长线的角度来看，这绝不是打压市场，恰恰是为了市场的长治久安。正因为如此，有媒体认为2005年证监会工作主线是市场基础性制度建设。
积极政策催生活跃行情
正是基于此点，我们认为，2005年市场将会迎来一个全新的市场，因为制约行情发展的关键因素有三：一是市场政策错位，二是投资者利益被漠视，三是市场存在泡沫，前两者是基础性制度方面，第三者则是市场因素，但其已被股市持续4年的调整和持续两年的业绩增长所稀释———目前股市的平均股价为5.3元，2004年预计平均每股收益为0.26元，动态市盈率仅仅为21倍左右，泡沫已被“严重”挤压，所以，只要在基础性制度建设方面做出积极努力，那么，市场走势也会变得积极起来。正因为如此，本周一并没有再现以前习惯性出现的“黑色星期一”，而是出现了一根暖意融融的光头阳线。
当然，在会议中也没有传出关于解决股权分置问题的相关信息，这无疑会制约今年的行情走势。因此，我们预计2005年的行情会较2004年相对乐观一些（受积极股市政策的引导），但也难以出现大的行情（受股权分置问题制约）。
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