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金牛期货杨海立
2004年，国内外铝价大幅上扬，LME3月期铝均价达到了1740美元，与2003年的1440美元相比上涨了20.8%。2005年伊始，美元强劲反弹，基金大量了结伦铝市场的多头头寸，上周二国际铝价日跌155美元，创下历史最大当日跌幅，随后几个交易日内伦铝在1800美元附近震荡整理。沪铝价近期表现得相对抗跌，周一沪铝主力合约AL0503以15920元开盘，收于158
70元，日跌40元。后期原铝供应仍然充裕，铜价走势难以乐观，沪铝价再度陷入盘局。
节前国内外铝价一度联袂上涨，但1月4日的大跌使得国际铝价元气大伤，伦铝持仓量也急剧减少，挤仓动力衰竭。截至1月10日，伦铝总持仓为45.5万多张，1月19日前交割的头寸为6.29万张，不足前期13万张的50%，基金放弃挤仓的迹象已经十分明显。值得关注的是，近日伦铝现货出现了7-9美元的升水，同前期2-4美元的贴水相比有较大改观，显示短期内铝价仍有上涨动能。
不过，原铝供给仍然是十分充裕的。IAI初步的统计数据显示，11月原铝日均产量增加到6.19万吨，高于10月的6.17万吨，也高于去年11月的6.14万吨。中国方面，根据国家统计局公布的数据，尽管中国宏观调控力度不减，但国内原铝产量仍有增无减。11月份国内原铝产量增至61.74万吨，同比增长15.5%，1-11月份累计生产原铝597万吨，同比增长20.4%，原铝年产量也再创新高。2月9日为中国的新年，假日期间国内铝消费趋淡已是不争的事实，一旦近期铝加工企业节前备货行为完成，主动性买盘就将减弱。同时，自2005年1月1日起取消出口退税并加征5%的出口关税的政策性因素对沪铝价的压制也会逐渐得到体现，比价关系仍将下移，后期国内铝价也只能在下有成本支撑，上有供给压力的情况下震荡整理，投资者观望为宜。
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