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阮华新年大盘以“开门黑”击穿1259点并一连多日收于其下，使市场在下列两方面豁然开朗：一是再次证实前期突破1300点大关有效（已是连续3周多收于1300点下方了，不过空间与技术上所要求的相比仍嫌不足）；二是此次破位是由基金重仓的石化、汽车、钢铁等股只带动，从而在颇大程度上暴露了主力现阶段做空的意图。先谈第一点。周二的跳空缺口；退一步，即使果真是竭尽缺口，也只是意味1387点以来跌势暂时中止，而不意味1496点之后的调整告一段落。划浪表明：探底过程仍未结束。基金重仓股的下挫则揭开了为何没有年末襜
尾行情的谜底：非不为也，是不能也，几个月来力护1300点想必仓位又百上加斤，年末能够捉住已经不错，一过年关便赶忙将仓位调下来。坊间也有说因为管理费是按基金规模而不是按业绩提取，故此不思进取；或者推高股价反而招来赎回压力，因而不肯作为的，也不能说言之无理。总之基金看空的态度已昭然若揭———这从4日收市后一份调查反映机构看空比例竟然达68%，远超散户的48%也可以看得出来，而在以前两者的比例大多是倒过来的。机构看空了，散户能顶得住吗？机构才刚刚在关键点位做空。会那么快在有限的空间内又翻多吗？因此，短期该如何操作的问题也就迎刃而解了。关于2005年的大盘走向，目前各路名家众说纷纭，若专门从技术分析的角度来辨证也相当繁复。但其实可以大而化之地将这个挑战市场人士智商的问题简单化：便是将始自2001年2245点历史大顶至今的回落走势看成是对自有沪深股市交易以来的总调整也好，还是像不少人那样把它看成是对于自1994年以来升浪的阶段性调整也好，这一点应是没有分歧的。问题在这个调整是以三段式（即一般常说的ABC）来完成呢，还是以二段式再加一个向下假突破来完成？似乎大多数分析家持后一种见解，是故有现时流行于传媒的“年初是底论”或“1200点见底论”。如果后市果能借反弹在一季度或稍后重返1300点之上并企稳，从而证明前期的走势果然是假突破，那“乐观派”就胜利了。然而我的观点却是即使有———事实上也真可能有———这种重返1300点之上的走势（早则本月中下旬之交，迟到春节前后），也不过是指在确认突破有效的反抽走势，其后仍将重蹈结束近3年箱体整理后的第三阶段跌势。不管对这3年的箱体运动如何划浪并不是最重要的，关键的是你是否认为作为漫长的第二阶段调整它已画上句号？而一旦确认第三阶段调整业已进行的话，那么它在时间与空间方面应该大体与第一阶段（即与2001年6月2245点至次年1月29日1339点那一段）相对应。当然还须考虑政策与调整的因素。就技术而言，8月中旬至9月的时段可能是探明或确认今年大中期底而展开强劲上攻行情的转折点。
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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