|
新华社电新年伊始,一批蓝筹股频频遭到“空袭”,拖累大盘屡创新低。蓝筹股的集体下跌究竟是价值回归还是非理性下跌？这个问题不仅拷问着机构投资者,也让一般的投资者无所适从。
轮番做空
新年第一个交易日,沪深股市长阴破位。主要做空力量来自石化股和汽车股；接下来几个交易日,几乎每天都有基金重仓的股票领跌大盘,煤炭股、有色金属股、银行股、电力股、钢铁股等几乎无一幸免,其股价在沉重的抛压下一片狼藉。
从分类指数上看,汽车板块的历史跌幅最大(接近60%)，石化板块、电力板块从去年4月至今的跌幅均接近35%,钢铁板块的跌幅接近30%。蓝筹股的代表上证50指数设立一年来,跌幅接近20%。
蓝筹股的轮番做空不仅使市场风险急剧加大,也对投资者的信心造成不小打击。
价值回归
蓝筹股集体下跌使得基金成为舆论焦点,有关基金为何不作为的指责屡屡见诸媒体。然而客观地说,基金尽管是价值投资的始作俑者,但基金有着固有的助涨助跌的弊端,主要原因就在于基金的投资手法严重趋同,导致所谓“核心资产”股流动性大大降低,由此演变成“一荣俱荣、一损俱损”的格局。尤其在大盘系统风险集中释放的时候,很容易形成“多杀多”的惨烈局面。
从更大范围看,对蓝筹股业绩衰退的预期成为基金调整仓位的最好理由。2004年12月17日,齐鲁石化、山东铝业由于所得税税率调整而于公告当天双双跌停昭示“核心蓝筹股”走上价值回归之路；而到了2004年12月28日,四川长虹公告业绩预亏后股价暴跌,彻底给了价值投资一记闷棍。
非理性下跌
然而,蓝筹股的集体下跌有没有非理性的成分?市场各方却是众说纷纭。南方基金管理公司的研究人士认为,新年首个交易日石化股的大跌,非理性成分居多,因为从基本面来判断,即使按照成品油价格调整后的盈利预期,石化股的估值仍在合理的范围内。一些基金管理公司同样也不承认自己在做空石化股。
有一种观点认为,做空石化股是神秘资金所为,目的是可以起到打压股价从而从容抄底的作用,尤其是在新年首个交易日,做空石化股对大盘的杀伤力更是得到放大。
其实不管是不是神秘资金所为,值得借鉴的历史经验是,当股价疯狂杀跌时,往往也是提前见底的开始；在多数人悲观甚至绝望时,也是少数先知先觉资金抄底的时候。当2002年底汽车股被市场普遍看空的时候,汽车股却在2003年开始了疯牛般的行情,当大家对汽车股的估值水平普遍提高后,汽车股却开始走下坡路。
|
