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近年来，随着我国对耕地面积的保护等因素的影响，化肥的需求量开始稳步回升。同时，化肥价格也开始在成本的推动下有所走高。正是由于行业的极佳背景，给化肥生产企业带来了持续增长的动力，以氮肥为例，目前沪深两市共有13家氮肥生产企业，它们的净资产收益率以及毛利率均出现了较好的发展势头，而在2004年年报公布前夕，兰花科创、云天化、泸天化等个股又公布了业绩预增的公告，四川美丰更是公布了业绩将大幅增长50%至100%的业绩预喜公告，看来，化肥板块的2004年年报又将捷报频传。由此使得其平均市盈率在2003年
年报22倍的前提下可能会继续下降至15倍以下，从而赋予了化肥上市公司低市盈率的特征。而低市盈率就未必没有高成长性，一方面是国家鼓励农民种地积极性；二是化肥生产企业也进行深加工，因为国际市场上，尿素不仅仅是肥料，而且还是重要的化工原料，从而为尿素生产企业提供了新的利润增长点。
在当前背景下，化肥股的操作思路较为简单：一是关注产能扩张的股票，因为目前化肥产业基本上供求平衡，此时有产能就能够获得业绩的增长空间，比如说盐湖钾肥就是如此。同时，六国化工也值得关注，因为募集资金建设的三期60万吨/年磷酸二铵项目将于2005年三季度建成投产，届时公司磷酸二铵总产能将达100万吨/年，成为具有国际竞争力的企业，正因为如此，有行业分析师将公司的盈利预测推断为2004年0.27元，2005年0.42元，2006年0.72元，极具投资机会。
二是关注遇到特别利空打击的个股，前期的川化股份就是因为受到污染事件而备受打击，但在去年四季度却成为市场的一颗明星，为何？就是因为行业前景佳，污染事件固然给公司短期估值造成了极大的伤害，但随着事件处理结束后，公司的产能就会迅速恢复，从而使得公司的净利润水平能够达到污染事件之前的水平。由此就出现这样一个格局，一方面是公司股价暴跌，另一方面是公司业绩迅速回升，如此就产生了短线机会。近来的沧州大化也是如此，虽然出现了因停气而业绩大幅下降的可能，但是由于不是一直停气，而且考虑到公司的TDI产品的盈利预期，因此，该股也是可以值得关注的品种。
文/江苏天鼎
作者：秦洪
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