业绩预增支撑地产股行情走强_滚动新闻_财经纵横

业绩预增支撑地产股行情走强

http://finance.sina.com.cn 2005年01月07日 11:45 上海证券报

投资要点：

◇近期将有多家地产公司发布预增公告,这成为近日地产股走强的直接原因。

◇预计预增公司将超过20家,房地产上市公司整体业绩增长30%

左右。其预增公司包括：万科 A、光彩建设(资讯行情论坛)、银基发展(资讯行情论坛)等。

◇房地产上市公司业绩增长的主要原因有两方面：

一是房地产行业进入产业整合周期；

二是由于住房供应短缺导致的销售进度加快、房价上涨。

◇2005年上市公司业绩的高速增长仍将维持,原因在于：

一是房地产行业目前已经进入产业整合周期,优势上市公司处于快速增长阶段,随着房价的上涨,其增长速度会进一步加快,该板块动态市盈率将降至10倍左右,具有较好的投资价值。

二是2005年房地产供给增速将继续下降,行业短缺特征更加明显,由此导致供不应求,空置面积下降,房价上涨等。会进一步提高上市公司增长预期。

◇绩优高增长为地产行情出现打下了坚实的基础,2004年报业绩预增将成为地产行情的第一枪。今后还会诸多题材支持地产股进一步走强。

◇对上市公司的选择,有两个标准,一是拥有较多土地储备及在售项目的公司,这类公司将从房价上涨中获益最大,二是具有较强扩张能力及产业整合能力。

◇重点公司仍然推荐金融街(资讯行情论坛)、万科 A,另外可以关注金地集团(资讯行情论坛)、华侨城 A、亿城股份(资讯行情论坛)、栖霞建设(资讯行情论坛)、招商地产(资讯行情论坛)等。

重点公司估值与评级：

房地产开发的周期较长,当期的供给量是由前期的施工项目决定的,而施工面积又由再前期的开工面积决定,开工面积又会受到再前期的土地开发及土地购置面积的影响。因此,通过观察先行指标的增长情况,基本上就可以判断未来行业的增长情况。在今后较长一段时期内,我国房地产行业的需求都将保持较高的增速,这已经达成共识。因此,可以设想,受紧缩影响,开发投资快速下降,导致供给下降,而需求却没有相应下降,导致供不应求,出现房价上涨。

另外,预计2005年的产业政策围绕从严从紧的土地政策展开。但2005年国家对土地管理将转变为依法管理上,因此,土地市场将比2004年宽松,但从政策上来看,土地仍然会保持从紧的供给形势。

从以上几个方面来看,预计上市公司将从地产市场的供需短缺中受益,业绩也将继续增长。短缺时代下,上市公司将从中受益,具体影响有两方面：

土地价格上升,使拥有较多土地储备的公司含金量提高。由于紧缩政策使土地获得成本上升,同时土地储备对资金占用量大幅提高,因此目前已经拥有较多土地储备的公司较为有利。这类公司包括招商地产、金融街、万科、栖霞建设等。

房价上涨,使拥有较多在建及在售项目的公司盈利水平提高。受益于住房供不应求及房价上涨的影响,房地产项目的销售进度将加快,同时销售毛利率将有所提高。这类公司包括万科 A、金地集团、华侨城 A、栖霞建设、世茂股份(资讯行情论坛)、亿城股份、金融街等。

总体评价为：金融街、万科 A、金地集团、华侨城 A、栖霞建设、招商地产评级强于大市。

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