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刚进入2005年,沪深股市就出现了加速下跌的行情。以沪市综合指数而论,在1月4日以来的三个交易日中,均不断创出近6年来的新低,到1月6日股指最低已下探到了1234点,距离1200点仅一步之遥。看来,如果不发生什么意外的话,股指跌破这个点位已经没有太多的悬念。
调整跨年度
大盘的这一波下跌,可以追溯到去年的12月10日,当时股指开始破位,随后很快就跌破了1300点。这以后,虽然股指在1250点附近得到了一定的支撑,但是随着非流通股转让规则的公布,大盘再下台阶。从目前的态势来看,由于成交量的变化不大,而个股中除了少数 T类股票和部分题材股比较活跃,多数蓝筹股走势疲弱,有的还显示出了行将破位的迹象。因此可以认为股市的下跌走势还将延续,可谓是一轮跨年度的深幅调整。
客观地讲,现在股市的平均市盈率已经很低了,对相当一批股票来说,并不存在什么估值上的压力,相反其投资价值是被低估的。但问题是,恰恰是这样一批理应被看好的股票,在近期跌势连连,这就表明导致行情下跌的主要因素并不是来自个股的系统性风险,而是市场内在的结构性问题。
举个简单的例子,从去年下半年起,国企资金逐步退出股市,同时对违规资金的清理也不断加强,可合规资金的进入却步履艰难,以致市场资金供应状况趋于恶化。只是由于从9月份起,新股的发行被暂停,这才使得这种恶化趋势的发展得到抑制。“9?14”行情以后,虽然几经反复,但大盘还是能够力保1300点不失。到了年底,市场的资金供应状况并没有好转,而新股询价制度则不能不推出了。既然在没有新股发行的时候,大盘也只能勉强地守着1300点,那么在新股恢复发行的条件下,1300点的失守就是必然的。而且,一旦1300点被击破,没有100点左右的空间,恐怕是不能止住大盘的下跌势头的。
尚需辨证看
现在,新股询价还没有开始,股指就已经下跌到了1234点,这不是很说明问题吗?此外,像非流通股转让规则的出台,虽然本意并不是针对流通股的,但是此举毕竟提高了非流通股的流动性,以致在一定程度上形成了对相应流通股的价格压力。这个因素,在新年过后表现得相当明显。实际上现在有市场需求的非流通股,大量还是集中在蓝筹品种上,受让人一般是准备长期持有它们的。这样的心态,对于分流二级市场上蓝筹股的购买力,无疑有重大影响。这也就是近期蓝筹股走势特别疲弱的原因。蓝筹股全面走弱,股市跌破1200点的概率当然就很大了。
当然,面对这样的结构性问题,市场并非没有办法。去年以来,管理层在落实“国九条”方面不遗余力,其中的重点之一就放在解决市场主体的资金供应上。虽然,这些政策要具体产生效果尚需要时间,但它毕竟揭示了今后的前景。
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