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广州证券 袁季对纺织服装行业而言，2005年将是充满挑战与机遇的一年。将影响纺织服装行业的重大因素主要是配额取消及人民币升值预期，对这两个因素的不同判断使投资者在制订策略时有明显分歧。
关于取消配额后的纺织市场前景
对此持谨慎观点的人士认为，取消配额后并非一片光明，其他国家将设置别的壁垒继续阻止我国纺织品的进入，反倾销将是最主要的手段。何况，我国于1月1日起对纺织品征收出口关税，六大类纺织品共涉及148个税号将被征税……未来市场总量扩张有限，而价格优势将被削弱，竞争力可能下降，行业前景不乐观。笔者认为，取消配额的积极意义是显著的，2005年市场容量变大是无可置疑的。根据世贸组织的有关规定，自一月一日起纺织品和服装的出口不再受配额限制，欧盟、美国、加拿大和土耳其将全部取消对中国纺织品的数量(配额)限制，而且品种主要集中在中国最有优势的服装和制品上，这将给我国企业提供了更多公平竞争的机会。如果中国纺织品在欧美的比重提高到45%，将会产生接近500亿美元的出口增长空间。至于贸易摩擦，这已经成为全球化商业领域的正常现象，中国敢于以高姿态主动实施加征出口关税的措施，一方面体现了诚意，另一方面也展示了信心。此外，加征出口关税有利于规范纺织服装行业，防范恶性竞争的出现，一些大打价格战的小型企业将被淘汰，而优势企业将迎来更好的发展环境。
人民币升值因素
如果人民币升值兑现的话，对于纺织服装行业当然会构成压力，但人民币升值与否以及何时升值、升值幅度多大都是未定之中。中国政府态度非常鲜明，多次重申，中国不会迫于外界压力对人民币重新估值。因此，过高地预期人民币升值带来投资机会或风险都可能犯主观性错误。当然，投资者在参与市场时应有足够的风险防范意识。
上市公司经营分析
从加征出口关税因素来看，华芳纺织及龙头股份所受影响较大；鲁泰A、雅戈尔、华茂股份、庆丰股份影响相对较小。笔者建议关注原料依赖进口而产品主要在国内销售的企业，如美达股份和江苏阳光等。另外，经营规模较大、产品体系完备且具有品牌效应的龙头企业将具有更强的竞争力（拥有定价能力意味着可以将风险进行转嫁），这类公司主要包括鲁泰A、红豆股份、雅戈尔、凤竹纺织、美欣达等；主营分散染料、活性染料、化工中间体及染料助剂的浙江龙盛也可积极关注。此外，从事纺织机械制造的金鹰股份、标准股份也会有一定机会。2004年三季度数据显示，社保基金对纺织服装板块情有独钟，建仓非常积极。如果部分纺织服装品加征关税的消息对市场形成冲击，将构成逢低介入的良机，建议积极投资优势企业，预计在2005年将有机会获得良好收益。个股推荐红豆股份（600400）。公司总股本21532.3万股，流通A股8580万股，主要产品有西服、衬衫等，产品主要销往国内，部分销往欧美、俄罗斯等地。公司目前已逐渐形成服装、化纤、房地产三业并举格局，旗下红豆置业房地产业务发展迅猛，公司2004年前三季度每股收益0.37元。公司董事长对公司经营前景甚为看好，自2003年开始逐渐增持流通股，期间不为市场波动影响，至2004中期已持有48.2万股，实施增发后上升至57.85万股。该股近期窄幅振荡，去年末最后一个交易日突然再现大跌走势，预计主要和机构行为相关，可逢低逐步吸纳。(观宇/编制)
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