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新年以来，证券市场继续低迷。许多投资者对这种开局感到失望，继而对证券市场的未来产生了疑惑，信心发生了动摇。因此，很有必要客观评估一下当前的证券市场，看一看去年“国九条”出台以来，证券市场到底发生了哪些大的变化，下一步能够采取什么样的措施来夯实证券市场的基础，以增强吸引力。
客观认识当前的证券市场，首先必须承认这个事实：证券市场正经
历一个较为困难的时期。上证指数昨日收报1239点，较去年4月份的高点下跌了三成，较2001年6月的高点下跌了四成多。在这个过程中，投资者财富缩水，券商生计艰难，证券市场融资效率降低，市场参与各方承受了较大的压力。
客观认识当前的证券市场，必须承认另外一个事实，那就是去年“国九条”出台以来，证券市场发生了积极的变化。不能因为股市下跌了，就忽视了这些积极的变化。去年是证券市场贯彻落实“国九条”的第一年。拓宽券商融资渠道、鼓励合规资金入市、完善资本市场税收政策等问题，过去各方面呼吁了很多年，迟迟得不到解决，去年借“国九条”的东风，都取得了突破性进展。在发行制度改革、上市公司持续监管、维护流通股股东合法权益、规范券商运作、多层次资本市场建设、期货市场产品创新等诸多方面，去年也推出了一系列改革措施。
把这两个基本的事实放在一起，就引出了一个令许多投资者深感困惑的问题：为什么政府密集地出台了这么多利好政策，而市场仍然没有明显起色？对于这个问题，可以分三个方面来看：其一，去年是证券市场成立14年以来矛盾爆发最集中的一年。德隆系崩溃、南方证券被行政接管、上市公司诚信危机等等陈年老账集体曝光。市场的下跌在很大程度上是在还历史欠账，为历年来证券市场形形色色的“不洁”行为买单。其二，证券市场基础性制度建设方面的措施，从出台到真正发挥正面作用，往往要有一个过程。其三，密集的利好政策尚未提振投资者信心，说明证券市场积弊很深，基础很薄弱。革除积弊，有待更大力度的改革。
回答了上面这个问题，也就不难理解，为什么当前的困难时期，其实正是证券市场难得的发展机遇期。这是因为，从证券市场自身来说，矛盾集中暴露的过程，同时也是共识凝聚、风险释放的过程。矛盾暴露得越充分，解决问题的时机也就越成熟。随着历史遗留问题的爆发和逐步解决，市场中违规的成分在日渐减少，合规的成分在逐渐生长。随着“国九条”的逐项落实，投资产品在丰富，长线资金入市渠道在拓宽，上市公司结构在改善，市场秩序在规范，投资者权益保护在加强，这些都是证券市场长远健康发展的希望所在。
从外部环境来看，影响证券市场发展的诸多因素也在发生积极变化。首先，决策层对发展资本市场的重视程度之高，支持力度之大，前所未有。大力发展资本市场并全面发挥其功能已成为全社会的共识。其次，政府的宏观调控艺术日趋成熟，国民经济有望继续快速发展。第三，金融改革、投资体制改革、国有企业改革不断深入，大力发展资本市场已成为改革的客观需要。第四，居民金融资产增长、保险资金规模扩大、社保基金日益积累、企业年金逐步增加，为资本市场提供了源源不断的新资源。最后，中国因素的国际吸引力进一步提升，为我们利用境外资源促进证券市场发展提供了良好条件。
能否把握住这个难得的发展机遇，关键在于能否突破制约证券市场发展的重大瓶颈，夯实基础。瓶颈之一是法制建设和执法环境不配套，打击证券违法犯罪的威慑力不强。瓶颈之二是股权分置问题的长期存在，影响着公司治理和市场价格形成机制。瓶颈之三是一些上市公司、券商等市场主体运作不规范，治理结构失效，影响了整个市场的信誉。突破这些瓶颈，不可能毕其功于一役，但是，只要我们注意把改革的力度、发展的速度和市场可承受的程度统一起来，精心准备，反复论证，总还是能找到合适的突破口的。比如说，在积极推动《公司法》、《证券法》修改的同时，可以争取有关方面就证券市场当前需要解决的一些重要法律问题，出台配套的法律规定和司法解释；在证券赔偿司法救济制度健全之前，可以考虑先设立投资者保护基金。通过类似的努力，困扰证券市场的深层次矛盾就有望逐一得到化解。
“山重水复疑无路，柳暗花明又一村。”我们相信，只要对当前证券市场的发展形势有一个客观全面的认识，既要看到存在的问题，更要看到面临的机遇，坚定信心，专注于市场基础性建设，持之以恒，那么市场运行的效率就会不断提高，结构就会逐步改善，配置资源的作用就会日益增强，发展就会越来越健康。
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