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去年市场融资规模有所扩大，那么，这些融资品种的市场表现又如何呢？我们发现了一个很不和谐的现象，那就是有一批融资品种相继跌破了发行价，而这也促成了新股发行制度的变革。
一、跌破发行价已经成为常态
我们统计了去年进行 IPO、配股及增发融资品种的市场表现，其中有相当一批个股跌破了发行价。先是长丰汽车于去年6月中旬跌破了发行价，随后就陆续看到了一批次新股相继击穿发行价，而去年6月份下旬开始运行的中小板也没有能够幸免，相应次新股及中小板个股一时间成为市场重灾区。而与首发相对应的是，再融资品种也陆续跌破了增发或配股价，如桂柳工、山推股份、中科三环、华茂股份等。统计数据显示，在去年上市的100家新股中有42家个股跌破过发行价，实施增发的12家个股中有7家跌破增发价，22家实施配股个股中也有12家跌破配股价。从这些统计中，我们可以看到去年融资品种二级市场表现相对惨淡。像这样大批原始流通股东成为“套中人”是以往行情中难以想象的。
二、融资品种为何相继跌破发行价
我们认为融资品种相继跌破发行价主要有以下几方面的原因：1、大盘的弱势格局体现出一定的系统风险。去年行情自4月以后整体处于弱势震荡调整格局中，市场重心也是反复下行，这从市场平均股价的反复走低中也可以体现出市场的系统风险，相应也制约了个股的市场定位。2、新股发行价格平均偏高。以前新股发行价相对都比较高，发行市盈率一般都定位在20倍左右，而由于市场的平均市盈率水平已经明显降低，这就导致了新股发行价相对高企，上市后随着大盘持续走弱，这些次新股的定位也必然反复降低，股价跌破发行价也就成为合理选择。3、对于再融资品种而言，前期市场的再融资行为有着明显的恶意圈钱嫌疑，因此也引发了市场的厌恶心理，投资者以脚投票，股价跌破再融资价格也就成为必然。
三、破发对市场影响几何
我们认为，融资品种陆续跌破发行价并成为市场的一种习惯性运行方式时，将对市场产生以下一些影响：1、对市场信心形成一定冲击。因为在很长时间内，投资者都将发行价看作是调整行情的底线，但是当个股接二连三跌破发行价后大盘依然跌势不止，市场信心所受到的冲击是可以想象的。2、新股发行及个股再融资运作受到一定压力。当越来越多的个股陆续跌破发行价，投资者必然会审视这其中的风险，相应也降低了投资者参与发行或再融资的激情，进而也会影响市场的融资功能发挥。3、通过倒逼机制来促进市场发行制度的变革。当新股难以发行，上市公司难以在证券市场中进行再融资运作的时候，那么市场必然会寻求变革，这就是我们所看到的新股询价发行制度的出台及启动，也看到了分类表决制度的出台。一方面抑制上市公司的恶意圈钱冲动，另一方面也能够使上市公司以更合理的价格进行发行，将市场的融资运作转移到理性的轨道中来。上海证券报北京首证
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