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中国人民银行近日在南宁召开工作会议，对今年央行的工作进行部署，勾勒出了今年货币政策的轮廓。周小川行长提出的十项工作，基本上是围绕宏观调控、金融机构改革、金融市场发展、汇率制度改革、金融监管与合作展开的。
这次会议内容值得关注的重点主要有：第一，在宏观调控方面，央行明确2005年货币政策的预期调控目标是M1和M2增长率为15％，全部金融机构新增人民币贷
款2.5万亿元。尽管从表面上看，这一调控目标比2004年初央行制订的调控目标有所下降，但这并不意味着今年的信贷政策会进一步收紧，因为2004年下半年以来，货币信贷增长率在紧缩政策的作用下出现了持续下滑的运行趋势，9-11月份M1、M2和信贷增长率一直低于14％。众所周知，货币信贷作为整个宏观经济运行的领先指标，其增速高低对经济周期存在明显的影响，去年9月份以来的货币信贷增长速度已经接近2002年本轮经济加速增长以来的低点，由于目前我国的经济增长仍然以投资为主导，而投资的增长又离不开货币信贷的支持，因此，货币信贷的持续下滑将加大经济加速回落的风险。在此背景下，央行制订的2005年货币政策调控目标均高于2004年货币信贷的实际增长率水平，这恰恰反映了央行希望维持金融指标平稳运行的政策意图，这一调控目标有利于经济继续向软着陆的方向运行。
在维持货币信贷总量适度增长的同时，央行强调今年信贷政策将坚持“区别对待、有保有压”，表明优化信贷结构是今年央行信贷政策的重点。信贷结构的调整主要包括两方面内容：一是通过继续鼓励银行增加对企业的流动贷款、同时严格控制中长期贷款的投放规模和增长速度，实现降低银行体系中长期贷款比重的目标，从而降低银行信贷结构长期化所可能引发的流动性风险和利率风险；二是与产业政策相协调，一方面继续加大对国家需要重点扶持行业和企业的信贷支持力度，另一方面对前期过热的行业继续保持较为严格的信贷控制。
第二，在市场关注的人民币汇率改革方面，央行重申，将积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，显示央行对汇率制度改革的基本思路并没有重大的改变。值得关注的是，央行提出，将建立调节国际收支的市场机制和管理体制。这一提法有很大的新意。市场化的国际收支调节机制可以从两个层面来理解：从近期来看，主要是继续放松外汇管制以及改进结售汇制度，使得国内居民和企业在经常项目和资本项目上的用汇需求得到更充分的满足，这是2005年人民币汇率制度改革的重点；从中长期来看，央行将改变人民币汇率形成机制，逐渐放宽人民币对美元的波动范围，从而提高汇率杠杆在调节国际收支方面的作用。
第三，在金融市场发展方面，央行提出将“稳妥开展商业银行设立货币基金管理公司”，这是央行第一次将商业银行即将设立的基金管理公司明确为货币基金管理公司。可以预期，在允许商业银行设立基金管理公司的政策正式出台之后，货币市场基金有望成为商业银行初期发起的最重要的基金品种。
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