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融资增 市值减 投资者入不敷出

http://finance.sina.com.cn 2005年01月06日 11:45 上海证券报

    2004年的证券市场已经划上了句号,在这过去一年时间里,市场发生了巨大变化。

    一、虽然新股发行暂停了4个月,但总融资规模还是有所扩大,市场融资功能在一定程度上得到了强化

    统计显示,虽然2004年新股发行暂停了4个月,但是2004年的新股发行数量还是远远多于2003年,不过新股发行的总融资额有所减少,2003年为453.50亿元,而2004年新股首发额却只有353.45亿元,这主要是因为自6月下旬开始,深圳市场集中发行了一批中小板公司。另外,去年没有发行航母级的大盘蓝筹股,也是首发额减少的一个重要原因。不过去年整个市场的总融资额却是明显增加,这主要是由于再融资金额大幅增长。数据显示,2003年增发额为89.24亿元,而2004年达到了168.70亿元;2003年配股总金额为67.83亿元,2004年则上升为101.67亿元;可转债融资额也从2003年的185.50亿元上升到2004年的209.03亿元。市场总融资额的攀升,显示虽然去年大盘持续走低,但证券市场的融资功能却在一定程度上得到了强化,尤其是上市公司的再融资行为频频发生,对市场多少有负面作用。

    二、成交量放大的背后却是相对凄凉的行情

    一般而言,行情相对强势的时候成交量也会明显放大,行情低迷的时候,成交量会出现迅速萎缩,因此投资者可以简单地从成交量变化来判断一年行情的大致发展情况。2003年市场总成交金额为31103.11亿元,而去年市场总成交金额迅速放大到41529.68亿元,放大了近10000亿,但实际上2003年上证综合指数累积涨幅为11.10%,而去年上证综合指数却下跌了15.16%,并且沪指报收点位还创出了近5年多来的新低,成交量放大的背后却是相对凄凉的行情,这确实有些遗憾。

    我们也注意到,去年证券市场的重心是明显下沉。数据显示,2003年底市场平均股价为7.64元,而2004年底平均股价已下降至6.11元,其跌幅远远超过指数调整幅度,反映出去年市场经历了深层次的股价结构调整;从市盈率角度也可以得出同样的结论。2003年底市场平均市盈率为36.77倍,而到去年收盘时,市场平均市盈率已经下降到24.41倍,期间每个月的市盈率水平也是呈现明显的降低趋势,表明整个市场的价值中枢在不断下移。

    三、流通市值明显下降与市场扩容背离

    统计数据显示,2004年证券市场的融资总额达到832.86亿元,如果假设市场维持静态平衡,则到年底的时候市场流通市值应该增加832.86亿元。但实际上在市场大规模扩容的同时,沪深两市的总流通市值竟然出现了明显的下降。2003年底时,市场的总流通市值为12373.19亿元,而去年底的流通市值总额为10956.67亿元,市值减少了1416.52亿元。换言之,广大投资者在掏出了832亿元的真金白银后,一年下来还出现了1416亿元的损失;如果扣除年内所发行的新股所产生的市值因素,那么去年底沪深两市的总流通市值为10533.87亿元,总流通市值减少了1839.32亿元。表明经过去年一年的反复震荡下跌,投资者所蒙受的损失是比较惨重的,这也从一个侧面反映出在相对弱势格局中市场系统性风险还是比较大的。


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