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和往年一样，人民银行工作会议的主要内容之一仍是确定货币政策目标。今年央行的货币政策与往年相比有什么新意呢？
“适度从紧”态势未变
今年的工作会议最值得关注的是宏观调控。会议宣告今年的货币政
策调控目标，M1和M2预期增长15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。而在2004年会议上，这两个指标分别是17％和2.6万亿,今年的调控目标比去年下降了2个百分点。
“从央行会议精神可明显看出，今年货币政策‘适度从紧’的态势没有变。会议除了降低了货币调控目标外，还指出要‘严格控制中长期贷款’，改善商业银行资产负债结构等。这些措施，不但会改善银行资产期限不匹配的状况，还可控制固定资产投资规模，因为固定资产投资的主要资金来源就是中长期贷款。”农业银行资金交易中心的李刚说。他认为，会议特别提出了要“密切关注房地产市场变化”，这表明央行对房地产市场的高度重视。
长期从事货币政策研究的中国金融学会副会长赵海宽也表示，2004年央行的宏观调控措施是非常有效的，在全年贷款少增5000亿的情况下，经济仍保持了较快的发展速度。他同时认为，今年央行要继续采取相应的调控措施来抑制物价指数的抬头和通胀态势的发展。
也有专家对今年的货币政策调控目标提出了质疑。国务院发展研究中心货币政策处的王召提出，将今年的调控目标定为15%，过于谨慎和保守，今年的目标应定到16-18%比较合适。
利率、汇率或存变数
和去年不同的是，今年的央行年度会议除了提出要继续深化利率市场化改革外，还提出了要“充分发挥利率杠杆的调控作用”，这似乎预示了今年利率变动的可能性。
目前看来，我国受对冲外汇占款给市场带来的冲击仍较大。如果今年1季度贷款增长仍较多，央行会采取相关的调控措施，加息就是有力的措施之一。去年第一次升息后，市场对利率的上升预期仍较强烈。“在我看来，今年利率至少要动50个基点，一年期贷款利率很可能升到2.75%左右。”李刚说。
王召也认为，今年应更多地利用利率来发挥宏观调控的作用。他说：“我们研究发现，利率能够在宏观调控中对结构调整起到积极作用。所以我们建议多用利率手段，少用计划性的调控手段。”
和利率不同，今年的年度会议里对汇率的表述比较模糊，乍一看似乎没有什么新的提法，但是，王召认为，会议精神中关于“加强和改进外汇管理”等提法，极有可能意味着今年会进行汇率改革，放宽汇率上下浮动幅度。“因为我们明显感到现有的汇率水平不是一个均衡的汇率水平。与其等汇率机制完善后一次性的突然放开汇率，不如逐步调整到位。”王召说。赵锡军则认为，今年汇率是否变动，应主要看美元的贬值程度。如果美元持续发生危机，国内汇率也可能做出相应调整。
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