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昨日沪深两市惊现"黑色星期二",中国证券市场最老牌的指数之一深综指于310.62点收盘,彻底回到了"5.19"行情的起点。历时五年半,该指数率先演绎了股市悲情一刻,完成了从终点回到起点的轮回。行情起起落落是股指运行的自然现象,但是深综指被打回原形传递出的信号却仍然令人回味。
在资本市场进一步开放的大潮中,价值投资理念对一直以来以题材、
概念为炒作线索的沪深股市形成极大的冲击。在新旧理念的交替过程中,结构性调整成为沪深股市重心不断下移的最理想借口。从目前来看,这种趋势显然还没有到头的迹象。
而交易所非流通股份转让及相关业务开始办理则成了沪深两市继续结构调整的新动力。虽然非流通股转让并非通常意义上的流通,但是根据新规则,非流通股转让的门槛大大降低,这样一个以上市公司净资产值为基础的转让平台存在,无疑对目前股价远高于净值的主板市场重心形成明显的向下牵引作用。并且有可能随着非流通股转让的日趋活跃,二级市场资金的分流会日益明显。其实,从新规则发布后,非流通股的身价就开始上涨也可大致看出市场资金趋向,因此,不久的将来,主板市场在面临重心下移之外,可能还要面临资金失血的压力。
已经实施的IPO询价制度是我国新股发行定价方式的一次重大变革,但已经习惯了相对统一的发行市盈率标准的市场,能否适应完全市场化的定价方式显然还不得而知。巨大的不确定性,使得主流资金也很难提前进场布局。
因此,虽然深综指重回"5.19"起点,但此起点非彼起点。无论是新旧观点的碰撞还是市场规则的不断完善,给我们的启迪是整个证券市场正处在一个前所未有的大变革之中,由此带来的阵痛可能还将在一定时期内延续。当然,有变革才有发展,随着制度的不断完善,随着观念的不断成熟,新的起点一定会出现。
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