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行家视点
2005年的第一个交易日，深沪股市走出大幅下跌的走势，带动大盘下跌的是石化、汽车、钢铁等价值股的暴跌。上证综指在轻易击穿1259点以后最低下探1238点，股指再创5年多以来的新低。短线来看，深沪股市已经进入加速探底阶段。
从盘面来看，大盘的大跌完全由价值股引起，因为在价值股以外，科技股继续保持活跃，以东方明珠、海虹控股为首的数字电视、网络游戏概念股继续有资金活跃其中。科技股不能阻挡大盘下跌，是因为来自价值股的抛盘沉重，扬子石化、齐鲁石化以跌停板或接近跌停板开盘都是不同寻常
的。长安汽车能够在过去一年大幅下跌的情况下再度破位跌停，反映了价值股一旦被遗弃的风险。而以武钢、鞍钢为首的钢铁股大幅下跌，反映的是机构对价值股的全面做空。
周二价值股的暴跌，表面看起来是中石化调整汽柴油价格对石化股造成较大的冲击，但实际上，在去年底两大石化集团都有调价举措。现在看来，年底前蓝筹股和价值股的相对抗跌，仅仅是因为重仓持有这类股票的机构有维护年终市值的需要，价值股的做空能量并没有充分释放。短期内价值股的下跌反映的是两方面的利空因素：一是宏观调控、石油价格波动、利率汇率变动等经济因素对行业景气和上市公司业绩的影响，一是新股询价制度实施对A股市场估值标准的冲击。
短线仍有必要强调询价制度的影响。来自新股发行的市场化改革和国际接轨，势必加速二级市场的国际化、加速股价结构调整和价值回归，虽然前期这一制度对股市运行已经产生了较大的冲击，但投资者对于询价带来的国际化的认识仍然比较模糊。预计随着新股恢复发行，尤其是类似中石油的大盘价值股登陆股市，询价制度对股市估值的影响才会充分显现出来，而这可能导致大盘短线继续下跌。
从历史走势可以看出，1000点到1200点曾经是密集成交区域，有可能对大盘形成较强的支撑，股指轻易击穿这一区域的可能性较小，预计逼近或击穿1200点时止跌回稳的可能性较大。就中线而言，近期的下跌很可能为2005年的股市探明重要的底部。 国信证券 肖建军
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