货币供给:增长15%意味着什么? | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年01月05日 08:30 证券时报 | |||||||||
    新年伊始,央行就在工作会议上为今年的货币政策定下了基调,并将全年的货币供应量增长率和信贷增长量的指导性目标确定为15%和2.5万亿元。从去年的情况看,年初制定的目标分别为17%和2.6万亿元,但实际执行结果则分别是14.5%和2.2万亿元。在宏观调控持续了半年的情况下,今年央行制定的这一目标又意味着什么呢?     北大经济研究中心宋国青教授认为,综合各方面情况看,15%的增长
    国泰君安研究员周克瑜也认为,去年的宏观调控力度比较大,今年央行所制定的货币供应量和信贷增长是平衡两个因素的结果:一方面是为确保实现明年经济增长总体目标;另一方面,目前固定资产投资规模和增速仍然偏高,需要针对性地预防。可以肯定,今年确定下来的目标相对去年下半年形势而言,放松的意图还是比较明显的,但相对于民间的居高不下的投资需求而言,则仍然略显偏紧。     更多的专家和业内人士表示,判断今年的整体货币信贷环境,不能仅看货币供应量和信贷增量这两个指标,也不可僵化地认识这两个指标。宋国青认为,货币供应量目标毕竟是指导性的,不可机械地分析。周克瑜认为,今年的货币信贷环境是松是紧,不能仅看货币供应量和信贷的增长目标,管理层采取什么样的调控手段来达到目标更为重要。如果今年能更多地采用市场化的、更具弹性的调控手段,则整体的货币信贷环境将会更良性,对企业发展更为有利。     中国社科院金融专家易宪容则认为,关注两项指导性指标固然重要,但高达几千亿的游离于正规金融之外的民间融资更是一个必须考虑到的因素。只有进一步理顺体制内金融,货币供应量和信贷指标才更具参考价值,货币政策的调控目标才能更有效地实现。     此外,本次工作会议还提出,将加快建立市场化的金融风险补偿机制,规范金融机构的市场退出。有关人士认为,去年11月,央行、财政部、银监会和证监会发布了《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》,为今后处置类似金融破产事件中的债权和保证金处理确定了一个原则。今年,有关原则将会得到贯彻,而作为这一制度的配套措施,存款保险和证券保证金赔偿制度方面的建设将会有所动作。还有专家指出,从历史经验看,调控开始的第二年和第三年是金融风险释放的时期,而完善有关制度,加强利用市场化的手段处置金融风险,思路显然是正确的。     另外,今年还将是深化金融企业改革的关键一年,中国银行、中国建设银行股份制改革将如期推进,其它国有商业银行股改也将起步。而商业银行设立货币基金管理公司和信贷资产证券化等金融创新工作也将面临破题良机。
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