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新年第一天，市场没有走出投资者所希望的开门红，相反却走出了跌破1259点的下挫行情。跌幅榜上，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)、江铃汽车(资讯 行情 论坛)等昔日的明星蓝筹榜上有名，齐鲁石化盘中更是几度跌停，长安汽车也于午后跌停。看来，大盘的破位下行“都是石化汽车惹的祸”。
石化板块在中国股市中占有重要地位，主要原因是其权重在市场中排名第一，汽车板块的权重在市场中也排名居前。这两个板块曾在市场中呼风唤雨，成为基金掌控大盘的工具之一。那么，这一次两个板块联袂下跌的原因是什么？基金在做什么？投资者又该怎样看待？
下跌诱因何在
本次石化板块下跌的主要导火索是：从1月2日开始，中石化再度下调旗下成品油出厂价格。这是中石化继去年12月5日以来第二次对成品油批发价格作出的大幅调整。成品油出厂价格调整一向被认为是零售价相应调整的前奏，而国际油价的一再走低，是下调成品油出厂价的重要原因之一。
表面上看，油价下跌势必造成石化行业的利润减少，市场对石化行业的预期也将趋于谨慎，因而导致该板块的股价下跌。然而，仔细分析后我们发现，上述原因只是造成股价下跌的因素之一，另外的原因在于：2004年国际原油价格波动较大，导致国内石化企业产品的成本波动变化增大，企业盈利能利的不确定因素增加，再加上国家优惠利税的降低，可能导致这一板块业绩普遍下滑；从股指与股价之间的比较上看，石化板块也有补跌的要求。2004年股指全年下跌了15.4%，而石化板块是市场中最为坚挺的板块之一，2004年全年仅下跌10.6%，基金重仓股齐鲁石化全年仅微跌了1.8%，扬子石化全年还上涨了0.37%，在大盘反复走弱的背景下，补跌在所难免。
至于汽车板块下跌的原因则相对简单，那就是从2005年元月1日起，中国将履行加入WTO的承诺，汽车进口关税将大幅降低，降幅达30%，汽车市场竞争将步入惨烈阶段，汽车的不断降价已是不争的事实，一些资本薄弱的汽车制造商可能逐步被淘汰，也就是说，汽车已变成风险不断增大、利润不断降低的产业。再一个原因就是，中国企业没有自己的品牌和高技术知识产权，在这一行业中暂时还不可能像家电那样与国外品牌抗衡。因此，汽车板块的股价下跌早在情理之中，现在只是加速而已。
基金抛售是主因
从盘面上看，去年底与今年初市场真正的下跌动力源(资讯 行情 论坛)是基金。更明白地说，就是基金在大肆出货。为什么基金要抛售他们手中的股票？究其原因，就是利益驱动和市场因素使然。2004年，基金在重达60%以上的仓位中苦苦支撑，这一年对于基金来说也是最困难的一年———价值投资理念普遍受到怀疑，筹码集中风险没有得到释放，在庄股、券商重仓股纷纷“趴下”的情况下，基金勉强度过了风雨飘摇的2004年，做出了好于大盘的年终报表。但毕竟独木难支，再加上手中股票股价的价差诱惑，终于在2005年的第一个交易日露出了“庐山真面目”。
新年伊始，新股询价制开始实施，市场担心超级大盘股发行拖累大盘。实际上这已有先例：既往流通盘超过10个亿的股票，从公告发布到上市后一个月内，股指基本上都处于跌势，如中国石化(资讯 行情 论坛)的上市，大盘下跌幅度即达到了16.5%。中石油已明确表示2005年将发行A股，还有其他一些“航空母舰”也将发行，这些都是2005年市场必须承受之重。由于新股询价制的实施，比价效应造成市场恐慌，也引来了同板块股票重仓持有者———基金的疯狂抛售。
价高就是风险
2005年第一个交易日市场走势，已向投资者发出了告诫，那就是没有永远不跌的股票，也没有永远不涨的股票。在中国单边下跌市的现状下，只有股票价差才是市场获利的真正来源。经过了2003年的“二八现象”、2004年的“一九现象”，如今还有一些股票股价高高在上，那就是QFII重仓股。庄股趴下了，券商重仓股趴下了，基金重仓股正在趴下，下一个该轮到QFII重仓股了，这就是股市中所常说的风水轮流转。因此，投资者必须回避股价高高在上的股票，因为从这些股票的趋势上看，似已露出“起跳”倪端。
那么，中国证券市场2005年就不看好吗？不是的，恰恰相反，笔者相当看好2005年的市场走势。今年第一个交易日股指即大幅下跌，也就是说，股指下跌已经加速，而加速就预示着离见底的日子不远了，这就是中国证券市场黎明前的黑暗。而在下一波上涨行情中，我们认为还是超跌低价、科技股的天下。
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