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目前煤价正处在第三上升阶梯。整体上，2003年、2004年的煤价呈阶梯型走势。从2003年年末至今有2003年冬季、2004年夏季、2004年冬季3次用电高峰，煤价也呈现了三级阶梯。大同优混从2003年11月份的270元上涨到了310元、380元和430元，涨幅为14.8％、22.6％、13.2％。整体涨幅目前为59％。目前，煤炭价格正处在2004冬天的第三阶梯。
根据目前情况预计，煤炭价格将从目前的价位继续上涨。从10月至11月，大同优混的煤价1个月就上涨了13.6％，开滦混煤忽然上涨了10元左右。我们预计，2004年12月份和2005年年初，部分煤炭将继续上涨，涨幅将超过10％。
煤炭产量继续高速增长，但仍有限。2004年1月－11月，全国原煤产量完成175508万吨，同比增加26260万吨，增长17.6％。三大类煤矿中，国有重点、国有地方和乡镇的原煤产量分别占全国原煤总产量的比重为48％，16％，36％。乡镇煤矿的产量比例明显上升。三类煤矿的增量比率为38％，9％，53％，乡镇煤矿是煤矿增产的中坚力量，增加了近1.4亿吨的产量。
所以，2005年煤炭供给增加7亿吨的传言是不可能的。因为，煤矿的建设和开采是周期性的，目前我国煤矿从建设到投产一般需要3－4年。这还不包括勘探、立项、融资等所需的时间。如兖矿集团的济三煤矿是1993年正式开工，1999年9月底开始试生产，正式投入商业生产的时间是2000年12月。如果按照兖矿开矿的速度，则任何在2003年投资的大型矿井在2007年前根本无法验收使用。
2005年的情况应该和2004年相类似。国有企业的增长速度仍然会慢于乡镇企业，但是乡镇企业发生事故所造成的影响越来越大，政府将加大对小煤矿的整治力度，所以乡镇企业的扩张会受到政府方面的制约。国有企业在安全方面同样存在压力，如河南省煤炭工业局在11月20发出紧急通知，要求全省煤炭企业立即开展矿井生产能力专项检查，严禁超能力冒险开采，并规定了产量。目前国内大多数国有企业的矿井都在超能力生产，不少矿井实际产量都超过设计能力很多，部分矿井由以前的小矿井经多次改扩建而成的。这种生产很不安全。所以，我们认为这种挖潜带来的产量上涨是有上限的。真正能满足需求的供给增长只有通过扩大产能规模才能形成。
未来，国有重点煤矿将继续以收购小煤矿、投资新建矿区两种模式扩张。能够使供给真正大规模增加的应该是新建煤矿，但由于国有重点煤矿对煤矿的规模、安全性、设备工艺的先进程度等都有一定的要求，所以开发周期比较长。现阶段只能以发挥潜能的方式增长产量，但这种产量增长有限。
发电机组投产将推动煤价上涨。煤炭行业的大规模资产投资是从2003年底开始的，2005年无法达产。我们预测，2005年产量的增加仍然是原有产能的挖潜。由于2003年底投产的煤矿大约3年－5年后才能够形成生产能力，所以煤炭供给大幅度增加应该从2007年开始。
2004年，国内新建火电机组大约有5100万千瓦，2005年预计新装机容量6800万千瓦，新增用电量在2800亿千瓦时左右，如果按供电耗煤0.38千克／千瓦时计算。2800亿千瓦时应增加用煤1.064吨。如果按装机容量6800万千瓦计算，那么只是电煤需求就将增加1.42亿吨以上，这将推动煤炭价格将继续上涨。
运输将继续保持紧张。全国目前大约有2亿吨煤炭运输困难，铁路日均装车突破10万车，请车满足率不足30％。与此同时，煤炭运杂费也大幅提高，其中火车运杂费上涨9元／吨，汽车运杂费上涨35元／吨。冬春季节货运紧张，不仅煤炭运输需求大，各类工商企业为完成全年任务，都要增加原材料和产成品运输。以山西省为例，“黑白”货物运输比例已经从2003年的77：23变为2004年的82：18,大量高附加值的“白货”如不锈钢、化肥等已形成严重积压。从1月开始的春运也将积压煤炭的运输能力，铁路运输在未来一两个月将更趋突出。
国际煤炭价格有所回落。国际煤价从高位回落，从62.9美元的阶段高价下降到52.35元。1至11月，全国煤炭出口完成7900万吨，同比减少677万吨，下降7.9％。四家煤炭出口公司均有不同程度下降，山西地方、五矿集团、中煤公司、神华集团分别下降20％、10.7％、7.5％和1.1％。我国目前采用减少出口退税、限定配额等方式有计划的降低出口量，估计2004年全年的出口量在8500万吨左右，占煤炭总产量的4.47％左右，不足以影响国内供需。
煤炭库存维持在低位。到11月末，全国煤炭社会库存10700万吨，比年初下降237万吨，减少2.2％。全国煤矿库存3000万吨，比上月末减少101万吨，下降3.3％，比年初增加154万吨，上升5.4％，同比减少249万吨，下降7.％。
我们预测，2005年煤炭总产量将达到20亿吨左右，总需求在21亿吨左右，仍有1亿吨左右的煤炭缺口，市场供应仍会紧张。
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