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1.交通运输：2005年瓶颈依然存在，看好机场、港口、高速公路。民航业2005年的增长速度大约为15％，机场行业将持续受益于行业景气和来自航空领域的逐步开放，而航空公司则主要受到油价的影响，其收益具有较大的不确定性。
港口行业中，主营集装箱装卸业务的码头仍处于供不应求的状态，集装箱吞吐量将继续高速增长，尤其是增长潜力较大的沿海枢纽港口，部分码头装卸费率将会提高。
高速公路行业在铁路运输瓶颈没有得到缓解以及汽车保有量快速增多的前提下，国道主干线上的车流量将在未来两三年内高速增长，为治理超载，可能更多的省份将会由按车型收费改为计重收费，超载车辆较多的高速公路将明显受益。
2.煤炭：由于下游行业的拉动以及交通运输瓶颈不可能在短期内解决，2005年煤炭价格还有继续上涨的动力。其中，冶金煤由于受到供求关系失衡的影响，上涨的动力很强。
判断国际市场价格将出现50%以上的上涨，在预计炼焦煤2005年出现600万吨左右净进口的情况下，国内冶金煤价格应该跟进。电煤价格更多地取决于煤电双方博弈和政策干预的结果，上涨的动力稍弱。我们判断2005至2006财年国际市场煤炭价格仍将大幅上涨，预计幅度在15％左右。
在此情况下，兖州煤业等出口比重较大的公司将受益最大。看好炼焦煤比重较大和出口比重较大的上市公司。
3.医药：行业长期稳定增长的内在驱动因素如人口增长、人口老龄化、人均用药等并未改变，医保基金支出增长成为医药经济增长的重要驱动力。近五年医药工业经济一直保持两位数的产销和利润的稳定增长，但2003年三季度以来政策与市场两大层面的多种负面因素集中显现，医药行业利润增速出现阶段性的回落。
而去年8月份以来占据国内第一大用药领域地位的抗感染药物市场逐步回暖，对于化学原料药与化学制剂药行业的整体效益水平回升具备重要意义；加上中药行业销售与利润水平的持续稳定增长和生物制品行业的快速成长，2005年医药行业效益有望回升。
相比国内化学制剂药企业普遍缺乏创新产品储备和国际竞争能力的现状，中药行业与特色原料药子行业仍将是中国医药经济的比较优势行业，整体上具备更突出的核心竞争力和稳定增长前景。未来的优势上市公司将更多地出现在中药和特色原料药子行业中。
4.食品饮料：食品饮料行业的价格传导能力较弱，2004年各子行业盈利水平都有不同程度的下滑。但作为快速消费品行业，在我国步入新一轮经济增长周期、居民收入水平稳步提高、消费结构升级的大背景下，具有非常广阔的发展空间。看好其中市场发展空间大、产业集中度不断提高、产品定价能力强、品牌效应显著的上市公司。
5.电力设备：在今后的两三年中，电力设备行业仍然将处于持续景气周期，但是不同的子行业将面临不同的状况。
我们判断，2004年至2005年将是电站设备子行业增长的高峰期，2006年后将面临逐步下滑的趋势。输变电设备和电力二次设备行业面临更长的景气周期，大约能延续到2007年前后。
6.商业零售：预计2004年商业板块业绩同比增长30％以上。商业零售行业的激烈竞争导致业态不断变化，连锁超市具有较强的竞争力。
随着2004年12月11日我国零售业将在股权比例、地域限制和开店审批等方面全面对外资开放，行业的竞争激烈程度将进一步加剧，收购兼并重组也将会更加频繁发生，优势企业面临良好发展机遇。
7.石化：随着投机氛围的减弱，2005年国际原油价格将在目前高价位水平上有所回落，但回落的幅度不会太大，全年均价仍可能超过40美元/桶。40美元/桶的原油价格对世界经济的影响有限，石化行业整体复苏的态势不会因此而中断。
下游化学制品企业不具备定价能力，原料成本的大幅上涨抵消了市场容量放大等积极因素。产业增长格局的特征决定了2005年石化上游基础化工原料行业仍将压倒下游化学制品行业，具有更大的获利空间。处于产业链中上游的大型石化企业明显受益。不过，周期顶点的临近、人民币升值的预期以及中石油的上市预期使得对石化股二级市场的操作相对保守。
文/大时代投资
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