2004基金大事记

    ◆基金发行迎来开门红

    刚刚进入2004年，基金发行就迎来了开门红，以往基金首发曲折行进的情况彻底改变，首发募集金额不断创出新高。3月12日，海富通收益增长证券投资基金宣 告正式成立,设立募集期共募集逾130亿份,成为首只超百亿的基金。百亿基金的出现引发了基金发行的“井喷”现象，被业内人士津津乐道。

    ◆“保本基金”得以正名

    2月27日，银华保本增值基金正式成立，成为国内基金市场上第一只标明“保本”字样的开放式基金。随后，天同保本、国泰金象保本、嘉实浦安保本混合型等基金相继成立。“本金安全有保障，未来收益有预期”是保本基金最大的卖点，而能够以“保本”贯名，无疑使这一优势能够更加直接的得以体现。

    ◆基金配套法规陆续出台

    6月1日，《证券投资基金法》正式实施，《基金公司管理办法》等六项配套部门规章在之后的几个月中陆续出台。《基金法》的出台，确立了证券投资基金独立专属的法律地位，而其正式实施，为基金市场乃至整个证券市场的规范健康发展，为维护基金投资人的合法权益，提供了法律保障。

    ◆基金托管银行队伍壮大

    基金托管银行又迎来了新的成员，中国民生银行(资讯 行情 论坛)和中信实业银行相继获得基金托管资格。目前基金托管银行的数量已达到10家，其中9家开展了基金托管业务。今年1月1日，《证券投资基金托管资格管理办法》正式施行后，境内所有符合此办法规定的中资商业银行都有机会开拓基金托管业务，目前已有近10家银行向银监会递交了申请。

    ◆货币市场基金新规出台

    为规范货币市场基金的运作，保护基金投资人的合法权益，中国证监会、中国人民银行制订了《货币市场基金管理暂行规定》，并于2004年8月31日正式发布实施。新规定下，对于货币市场基金的界定给予了明确表述，基金公司曾经一度为名称所累的苦恼至此完全尘埃落定。更重要的是，围绕到底是否属于货币市场基金有了一个来自最高监管层的规范说法。

    ◆深交所推出LOF

    10月14日，南方基金公司发行的南方积极配置首次利用深交所LOF平台发行，其35.36亿元的首发规模创下了2004年下半年以来基金发行的新高，通过LOF平台认购的比例占到了总发行规模的1/3,达到11.70亿元。此后，博时、中银国际和广发等多家基金公司都利用LOF平台进行发行。LOF解决了开放式基金发行完全依赖银行体系的问题，大幅降低基金销售成本，增强流动性和申购赎回的便利性。

    ◆基金受宠社保“二次选秀”

    10月24日，全国社保基金理事会公告了2004年管理人的评选结果，确定增加易方达基金公司、招商基金公司、国泰基金公司和中国国际金融公司为全国社会保障基金第二批投资管理人。从提出申请到最后确定名单，二次选秀前后历时将近两个月，经过几轮的公开选拔，最后入选的四家机构被认为是“实至名归”。在增加了4家机构以后，目前为社保基金理财的机构已经达到了10家。

    ◆上交所推出首只ETF

    11月29日，内地股市首个获准推出的交易型开放式指数基金———上证50ETF正式发行。ETF综合了封闭式基金与开放式基金的优点，ETF的推出是我国证券市场一次重要的金融创新。它不仅能提高特定指数的关注度，有效激发成份股的需求，直接提高成份股的流动性，还能推动证券市场在股指期货、指数期权等方面的产品创新。

    ◆中国基金国际论坛举行

    12月9日，中国证券投资基金国际论坛在深圳举办。中国证监会主席尚福林在讲话中指出，基金业取得了可喜的成绩，市场功能进一步显现，在稳定市场、推进上市公司改善治理结构、维护流通股股东利益等方面发挥了积极作用。今后，基金业要紧密围绕和服务于促进我国资本市场的健康发展这一大局，把行业公信力、竞争力、创新力提高到一个新的水平。

    ◆合资基金外方持股上限调高

    12月11日，中国正式加入世贸组织满三年。根据承诺，外国机构设立合营公司从事国内证券投资基金管理业务，加入WTO满3年后，外资持股比例可达49％。据悉合资基金外方股东普遍已做好增持准备，海富通、湘财荷银两家合资公司率先公开表示，将公司外资持股升至49%的新上限。随着外资持股比例的逐步放开，境内外金融经营机构将进入全面战略合作的阶段，国内证券市场的开放程度也会不断加深。

    （贾壮）

    行业门槛降低竞争趋于白热化

    ◆点评：2001年以前，基金公司实行比较严格的资格准入制度，基金行业处于垄断竞争阶段，因此各个基金公司待遇好、利润高，基金从业人员成为非常令人羡慕的“金领”一族。然而，“人无千日好，花无百日红”，随着2001年以后“好人举手”制度的施行，基金行业迅速膨胀，基金公司如雨后春笋般涌出，与此相伴的则是行业竞争的加剧。2005年随着银行业基金公司和更多合资基金公司的涌现，整个基金行业将面临更大的变局，基金行业的“战国时代”已经提前来临。

    管理规模悬殊几家欢喜几家愁

    ◆点评：随着基金行业竞争的加剧，基金公司间的差距也越来越大。2004年9月底的统计数据显示，行业的前三甲管理资产规模均超过了200亿元，而行业的后三名管理规模则不到10亿元。目前基金公司从管理规模上已经明显地分成了四个梯队，即100亿元以上、50-100亿元、30-50亿元以及30亿元以下。据业内人士测算，目前一个基金管理公司必须维持住30亿元股票基金的规模才能不亏损。按照这个算法，目前至少有接近10家基金公司处于亏损状态，另外还有7-8家也仅仅处于保本的水平。2005年随着更多的后来者加入战团，基金公司间将出现更大的分化，“马太效应”将愈加明显。

    市场比重猛增基金“一言九鼎”

    ◆点评：在当年管理层“超常规发展机构投资者”的指导思想下，股票型基金规模在股市上所占的份额逐年加大。随着庄家的灰飞烟灭、券商的作茧自缚以及散户的弹尽粮绝，目前基金在股市上已经拥有了绝对的话语权。随着2005年股东分类表决机制以及新股询价制度的实施，基金公司在市场上“一言九鼎”的江湖地位将更加突出。

    托管行扩容“香饽饽”引人竞折腰

    ◆点评：基金托管对于银行来讲属于一种低风险、高收益的中间业务，因此各家银行无不对此“垂涎”。但前几年该项业务完全被中、农、工、建、交五大行所垄断，中小股份制商业银行苦于无法分得一杯羹。2004年下半年，随着获取基金托管资格门槛的降低，未来将有更多的中小商业银行获得基金托管的资格。这对基金公司来讲可能更多的是一件好事，因为基金公司可以在销售中不再只能看“五大行”的脸色行事。

    “大限”将至高价值吸引眼球

    ◆点评：2001年下半年以来，随着开放式基金逐渐成为证券投资基金的主流品种，封闭式基金市场整体折价率不断攀升，流动性也越来越差，封闭式基金逐渐被边缘化。但是我们注意到这样一种现象，即大部分由老基金改制过来的小型封闭式基金15年的封闭期在两三年内即将到期，届时投资者可以按照基金净值赎回，也就是说这些基金目前20%左右的折价率在两三年以后必将消失。从中我们不难看出，这部分小型封闭式基金目前具备相当高的“绝对投资价值”。

    一枝独秀不再基金市场满园春色

    ◆点评：从1998年到2001年，基金品种只有股票型基金一种，而投资者的风险/收益偏好却各有不同，单一的股票型基金显然不能满足市场需求。从2002年以后，债券型、保本型和货币型基金应运而生。尤其值得一提的是，近两年来保本型和货币型基金的发展非常迅速，特别是货币市场基金很好地满足了大量银行储户对低风险和流动性的偏好，未来的发展空间无可限量。

    累计收益喜人熊市方显专家本色

    ◆点评：中国的第一只开放式基金诞生于2001年下半年，而中国股市从2001年下半年至今已经整整经历了三年半的大熊市。在这样一个跌多涨少的熊市周期中，我们却发现很多开放式基金为投资者获取了不错的投资收益。这也说明基金作为机构投资者所倡导的价值投资理念和组合投资方法在投资实践中还是得到了市场的验证。

    长期持有基金物有所值

    ◆点评：从以上对部分基金累计分红的统计中，投资者可以清楚地看出长线投资的威力。以基金安信为例，其成立5年半以来，经历了非常完整的牛熊周期，可以说比较能够代表基金长期投资的收益水平。我们可以看到，基金安信平均每年分红超过0.20元，原始投资者的获利可谓极其丰富。由此是不是可以得出基金投资“长线是金”的简单道理呢？

    持续销售分化绩优公司称雄

    ◆点评：对于开放式基金来讲，由于投资者具有“用脚投票”的权利，因此投资者的票投向哪里，不能不说是市场上最好的风向标。基金投资者比较偏好经营稳健的具备良好品牌优势的基金公司所管理的基金进行再投资，2005年随着基金行业分化的加剧，这种资源重新配置的现象可能会更加突出。而投资者用脚投票最多的则是债券型基金，这主要是由于投资者对于中国已经进入一轮加息周期所作出的理性投资预期所致，倒是和基金公司的管理水平相关度不大。

    五胜两负基金总体战胜市场

    ◆点评：开放式基金从1998年出现以来，已经经历了7个年头。在这7年中，股票型基金年平均收益率和代表市场收益率的上证指数相比，五胜两负，基金多数时间是战胜市场的。这也说明中国证券市场并非是一个完全有效的市场，股票型基金依靠主动投资还是具备了战胜市场的机会，而并非像成熟市场一样，由于市场比较有效，因此基金从长期来看很难战胜市场。（点评：孔立敏）