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年底的证券市场依然没有象要过年似的喜庆气氛，相反个股方面的地雷却是防不胜防、有恃无恐。想想04年的最后一周，它带给我们的伤痛依然是无以复加。甘肃证券、武汉证券、金通证券、大鹏证券依然顽强地要将券商风险释放到底，其它个股方面:ST酒鬼出现重大会计差错调整，三季度业绩调整为-0.008元，兖州煤业(资讯 行情 论坛)与联大集团闹出贷款纠纷，四川长虹(资讯 行情 论坛)因回收帐款困难预计将要巨亏，伊利股份(资讯 行情 论坛)因为MBO而致高管被拘，重庆港九(资讯 行情 论坛)委托理财资金无法
收回，天大天财(资讯 行情 论坛)货款无法收回，吴忠仪表(资讯 行情 论坛)前任董事长赵广生等高管因涉嫌贪污罪被逮捕，交大南洋(资讯 行情 论坛)与汉唐证券闹出理财纠纷，南方汇通(资讯 行情 论坛)在美国涉讼……似乎所有的风险都象赶任务似地要在2004年集中释放完，而此时股市扩容的消息也不合时宜地跑来凑热闹，标准股份(资讯 行情 论坛)配股、民生银行(资讯 行情 论坛)拟延长H股发行及上市决议有效期一年，航天长峰(资讯 行情 论坛)增发6500万A股，东安动力(资讯 行情 论坛)配股……也许现在的投资者真的已经麻木了。
本周我想特别值得一提的应该是*ST达曼(资讯 行情 论坛)和*ST成仙，对于这些问题股，应该说这里面即有上市公司高管的责任，也有一些制度方面的责任。众所周知2000年以前发行的股票大多素质很低。这与当时政府的上市为国企脱困的指导思想有关，再加上存在虚假上市的行为，造成上市公司的先天不足。由于造假的延续性，以及制度性的缺陷，使得ＳＴ公司的大量出现。在1997年年中开始，国有企业改制上市的规模迅速扩大。同年9月党的十五大明确提出“公有制有多种实现形式”，股份制也是公有制的一种。这为国企上市扫除了意识形态上的障碍。这一政策明确了证券市场的合法地位和重要作用。当时的新华社评论员文章明确指出:“我们办的是社会主义的股票市场”，其中心任务便是“众多的国有企业利用股票市场筹集建设资金，转换经营机制，增强经济实力。” 证券市场的“试点”阶段宣告结束。于是，股市成为“扶贫”的场所，而把优化资源配置功能抛到脑后，一时间大量的国有企业进入股市，甚至采用“搭配上市”的手段把一些国企的不良资产弄到股市来消化。进入1999年，随着邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)等一些国企大盘股几次跌破发行价，国企到股市“圈钱”脱困的功效日渐减弱，而且一批早先上市的国企问题越来越严重，业绩越来越差。ＳＴ猴王就是一个典型。大股东猴王集团在侵占ＳＴ猴王数十亿元的资产后，自己来了个“安乐死”，留下一个空壳“ＳＴ猴王”。股市今天面临的下跌，也许就是对于我们明天问题的清算。
从2200点下来，应该说海归派的即定目的已经达到了。但是从04年的最后一周表现来看，中国的股市只能说是“推倒”了，但想要“重来”恐怕还任重道远。因为上市公司的腐败根植的土壤还没有清除，那就是违规的成本过低。从目前来看，我国对违规公司的处罚方式单一、力度极为有限，几乎没有对上市产生威慑作用。在2004年6-7月被统计的30家公司中，对违规公司处罚金额最高的是英力特(资讯 行情 论坛)和ST大菲，罚款金额均为60万元，而对高管人员处罚金额力度最大的是啤酒花董事长艾沙由夫和原民族化工董事长石进儒，分别罚款金额30万元。这些罚款与它们违规所带来的利润相比可谓“小巫见大巫”，也许正是在这种风险与收益不对称才造成了上市公司们在造假问题上趋之若鹜，前赴后继。从以上处罚方式来看，罚款似乎并不能成为一剂治标治本的灵丹妙药。也许对于那些近于顽劣的上市公司们“乱世须用重典”这句话更为有效。
黑夜给了我黑色的眼睛，我却要用它来寻找光明，我想这不仅仅是诗人在心底发出的呼唤，它更象是每一位遍体鳞伤的投资者的纳喊。但愿在国债回购、委托理财这些黑幕集中爆发之后，我们能够在2005年盼到光明。
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