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郑声镇国际铜价，伦敦金属交易所(下称LME)三月铜自2004年10月11日创出15年以来的新高，3177.5美元/吨之后，近两个月来，铜价宽幅振荡。目前铜价仍维持高位振荡的态势。在此间，影响铜价基本面的各种因素发生了不同程度的变化。
铜资源供求趋向平衡2004年，随着铜价不断上涨，原有闲置的生产设备从新投入生产，铜的供给有所增。从近期伦敦金属交易所和上海期货交易所所公布铜的库存的相关数据分
析，伦敦金属交易所铜的库存在上半年大幅减少，从去年底的十几万吨，快速减少到7万吨左右，而下半年的库存减少有所放缓，近期几个月基本维持在5至6万吨左右，而且近期LME铜库存见底开始转为增加的可能性比较大。另外上海期货交易所铜的库存也从2003年初的12万吨，减到2004年9月份的不到两万吨，近期几个月，库存有所增加，目前的库存已经增加到4万多吨。
美国中国对铜需求将减少对铜的需求方面，在国际原油价格长时间维持在高位40美元/桶之上，对生产力所产生的负面影响，已经在经济层面有所体现，特别是对作为全球经济火车头的美国经济所造成的负面的影响更为明显。高油价造成美国通货膨胀加剧，使得美联储多次加息，经济活力受到一定的影响，所以美国乃至全球的经济在2005年的经济增长将有所放缓，将会减少对铜的需要。另外，对作为当前对铜需求增长率最大的，以及铜的需要大国的中国来讲，2005年对铜需求增长放缓，已是不可回避的事实。2004年上半年，中国政府的宏观控制使中国过热的经济回到合理增长的轨道；另外，中国的电网改造已经接近尾声，以及近期中国政府强行叫停的电力行业相关的在建项目。所有这些因素将会减少对铜的需求，使得中国对铜的需求增长回到一个相对温和的水平。
美元走势影响铜价见顶时间2004年以来多数商品价格，特别是工业原材料价格的上涨，很大因素是来自于美元的贬值。特别是美元对欧元的贬值，从2003年底的1欧元兑1.100美元，贬值到目前的1欧元兑1.365美元左右，贬值幅度达25%左右。对于美元后市走势，将取决于美国政府的收支情况。根据美国政府近几个月所公布的数据，其双赤字（贸易赤字和财政赤字）有所回落。再考虑到其他主要国家，欧盟和日本对本国货币的升值多有顾虑。由此看，美元后市仍有可能继续贬值，但空间应该不会太大，美元汇率可能维持在低位振荡。美元汇率的走势一定程度上将影响铜价见顶的时间。如果美元再继续贬值，会使得伦敦三月铜价再创新高，突破3177.5美元/吨的可能性增大。
战略性抛空仍需等待从近期LME三月铜和上海期货交易所主力合约二月份期铜的价格走势分析，铜价近三个月在高位宽幅振荡，目前铜价向上运行的形态依然良好。铜价在投资者的分歧声中稳步攀生，但每次上涨到3100美元/吨附近，都出现急跌的态势，而每次深幅的回调都得到良好的支撑。对于后市，铜价继续维持在高位宽幅振荡的可能性较大，而且LME三月铜价突破3177.5美元/吨创新高的可能性较大，但创新高后的空间应该较小。综合上面几点分析，国际铜价，LME三月铜价目前价位3100美元/吨附近，处于历史高位，由于基本面上铜的供给增加和需求衰退的变化相对滞后，需要在时间上缓慢演变，所以铜价在目前价位区间，继续维持宽幅振荡的可能性较大，并以相对复杂的形态构造头部形态。振荡时间的长短取决于供给增长的速度和消费需要衰退的速度，以及美元汇率见底的时间。其中如果近期美元再继续贬值，那么ME三月铜价创新高的可能性将比较大。操作建议
30%投资策略现阶段，在期货市场上，做战略性抛铜也是一个良好的时机，但必须有耐心，而且做好风险控制计划，也就是相对合理的止损计划。下面以上海期货交易所交易的二月份合约期铜做相应的投资计划。在LME三月铜价突破3177.5美元/吨的价位后，价格上涨到3200美元/吨时（可能性较大），开始抛空上海期货交易所二月份合约的期铜。估计当LME三月铜价格涨到3200美元/吨时，上海期交所的二月铜价格在30000元/吨（人民币）左右。下面按目前上海期货交易所对期铜交易收取的保证金比例7%，做出相关投资计划。在上海期货交易所二月铜价上涨到30800元/吨时，以30%的资金比例卖出相应数量的二月铜期货合约，若卖出后，价格继续上涨，并触及31200元/吨价位时，则止损平仓离场；若价格没触及31200元/吨价位，并按预期方向发展，也就是价格下跌，当价格跌到28500元/吨时，则继续卖出与第一次相等数量的二月铜合约。之后，若价格出现反弹上涨，并触及两次建仓的平均价，就是29650元/吨时，则全部平仓离场；若价格没触及29650元/吨的价位，并继续下跌，则当价格跌到目标价位26500元/吨时，在此价位全部平仓离场。完成整个交易过程，等待机会重新部署下一交易计划。（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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