|
李志林（忠言）博士
2004年中国股市以长长的年阴线划上了句号。环顾股市，无论是券商、机构、私募基金、封闭式基金、开放式基金，还是大户、中小散户，以及咨询机构，或是管理层，乃至主管领导（指执政能力、信誉），可以说是满盘皆输，中国股市简直成了一副四人都输的麻将，实在玩不下去。
年末岁初，善良的人们不约而同地把希望寄托于新的一年。在我看来，中级反弹无论如何总是有的，但是，今年股市要向好，要终结熊市，则要有几个先决条件。
第一、证监会主席应除旧迎新。因为，这一年国民经济增长9%以上，但股市却拉出200多点的年阴线。这一年全球股市上涨，香港股市大涨，但中国股市却发生了“海啸”般的灾难：年初南方证券公司倒，夏天华夏证券公司倒，秋天汉唐等四家证券公司一起倒，闽发等众多券商打穿了中央登记结算公司千亿国债回购黑洞，连全国最大的机构德隆王朝也轰然倒塌，落实“国九条”13道金牌扔在水里，广大中小投资者更是陷入深重的灾难。这一切都与证监会主席的失职有密切关系，即抛弃了上任之初发表的“既不割断历史，又不迷失方向；既不落后于时代，又不超越阶段”的发展中国证券市场的方针，听任外资和“海归”鼓吹的“估值论”的错误舆论误导市场，导致市场价值中枢的崩溃和券商机构的危机纷纷爆发；抛弃了原先“坚持发展的速度、改革的力度和市场的承受度的统一”的政策，改为2004年8月以前罕见的扩容大跃进，导致新股纷纷跌破发行价，扩容不得不中断5个月；抛弃了邓小平“发展解决问题”的原则，连15-16倍市盈率发行价都嫌高，改为“停下来查问题，彻底解决问题后再发展”；抛弃了国情论和本土化的定价原则，改为新股询价制，沉重打击了二级市场广大投资者的利益和信心。然而，证监会主席年终却把今年股市海啸般的灾难，说成是“总的来说，今年证券市场是稳定运行”。这种无视事实、文过饰非、自欺欺人的态度，实难得到人们的信任，必须尽早“换马”，代之以强有力的新人来拨乱反正，推行新政，股市才有希望。
第二、解决股权分置问题必须有更明确的说法。“国九条”虽然讲到解决此问题时“要特别保护公众投资者利益”，但有关部门至今死抱“同股同权”的教条，迟迟不愿将“如何特别保护公众投资者利益”具体化，最终的结局必须将是：股价逐年一个台阶一个台阶地下跌，与净资产接轨，然后于一个早上宣布：股权分置问题时机成熟，自然实行全流通，在我看来，拯救股市危机的当务之急是尽早宣布：目前解决股权分置条件尚不成熟，但今后解决此问题的总原则是：承认A股是含权股，流通股东理应得到补偿。若此，中国股市必出现香港股市那样的稳步上扬局面。
第三、人民币尽早升值。这将是13亿中国人，包括7000多万股市投资者的福音。上世纪80年代，日本、台湾股市的大涨正是靠本币升值。70-80年代香港能成为亚洲四小龙，恒指上涨9倍（2000点—18000点）也是靠港币升值4倍（与人民币比值由0.27元上升到1.08元）。我相信，人民币一旦升值，仅1300点的中国股市不大涨也难。因为资本的逐利性具有强大的惯性，就像2000年以来中国的房价一路上涨挡也挡不住一样。更何况，人民币升值，不仅造福于广大中国人民，而且对加强经济的宏观调控也十分有利，比加息的作用强的多。由于中国投资者从未碰到过人民币升值的事，所以股市至今麻木，但不会持续下去。
第四、制止央企整体上市的冲动。一方面，从目前大型企业法人治理结构状况来看，连部分上市的条件都很不充分，更不用说整体上市。另一方面，经过三年半熊市，尤其是今年机构资金链的纷纷断裂，市场的有生力量，如私募基金、机构、券商、大户的资金都已被杀得七零八乱，中小投资者更是被深套得死死不能动弹，实在无力承受央企的整体上市压力。那种“市场不缺资金，只缺信心”的观点，是严重背离股市实际的。因此，今年股市在扩容时，务必十分注意供求平衡。
总之，2005年股市行情，解决上述先决条件能否满足；行情的大小，也取决于上述先决条件满足的程度。投资者不妨拭目以待。
（夏天／编制）（来源：金羊网）
| 
