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2004年惨淡的交易已经画上句号，年K线超过500多点的震幅，几乎以全年最低的光脚阴线收盘，预示着来年的走势依旧面临严峻的挑战。市场将重新寻找支撑
仅仅在一月之前，每当大盘临近1300点关口之时，总有利好出来护盘，半个月前仓促推出的非流通股交易规则彻底打破了市场最后的幻想，大盘很快弃守1300点防线，上周回试千三之后再度折返向下，在千三之下停留的时间已经连续七个交易日，基本宣告大盘已经有
效跌穿1300点，曾经被市场寄予厚望的政策底已经成为压制大盘的又一道天堑。
我们从来没有怀疑过，始于2001年的大熊市，是基于中国股市建市以来10年牛市的大调整，但对于这场调整究竟是以硬着陆的方式还是以软着陆的方式展开，一直还存有疑惑，如果在1300点这样关键的时刻启动股权分置，并以补偿流通股的方式实施，在“除权”效应下，市场完全可以走软着陆的道路，令1300点附近成为熊市调整的终结。然而，在这场异常艰巨的博弈中，最终还是让整个流通股败下阵来，补偿的希望破灭之后，剩下的路就只有硬着陆一条了，没有任何幻想可言，市场将按自身的价值定位重新寻找支撑！1080点附近是长期支撑
元旦过后，询价制下的新股发行随时可能拉开帷幕，非流通股的转让也将在交易所试水，届时，对市场的冲击将会真实地体现出来。从大盘长期走势看，月线图上的均线系统甚至比1995年还要恶劣，更为惨烈的下跌会在2005年上半年展开，一旦有效沽穿1259点，下一目标将直指1100点，上证指数最后一道长期支撑线大致在1080点附近。价值投资仅是一场周期游戏
绩差股的命运自不待言，即便近年市场主力苦心经营的价值型品种，也难逃补跌的厄运。2003年价值投资大行其道的时候，石化、钢铁、汽车、电力等传统的“五朵金花”出尽了风头，当年涨幅都在20％以上，但翻过年后的2004年，昔日的金花全部凋零：汽车股更是以整体大跌50％的惊人跌幅黯然收场。今年基金力捧的煤电油运大多已经显露疲态，只有运输股成为今年最牛的价值型品种，但板块整体涨幅也不足10％，谁能保证它不会是下一个汽车呢？事实证明，最近两年主力资金炮制的价值投资不过是一场周期游戏而已，没有几只个股值得跨年度长期持有，基金主力的所谓价值发现，其实就是它们自己建仓的过程。静待连续大跌再抄底
本栏不看好2005年年初的行情，要说有机会的话，只有出现类似于“9·14”之前的严重超跌之后，可以把握阶段性反弹的机会，现在看，市场在春节之前跌透并展开行情的希望都比较渺茫，元旦之后可能在1260点附近会有较为激烈的抵抗，但参与行情的风险很大，还是以观望为主，耐心等待大盘连续大跌出现的抄底机会。（牛雄）
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