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在2004年的最后一天，中小板也不知不觉走过了半个年头，洗尽铅华，回过头看半年来中小板的运行轨迹，从最初的高调登场后持续下跌到强劲反弹，再到逐步重归平静，期间可谓波澜起伏。
笔者将半年来的中小板走势划分为三个阶段：第一阶段是6月25日至9月13日，38只中小板股票陆续上市，具备了初期一定的数量规模，共计募集资金91.08亿元
。这一阶段中小板指数（注）从开板设立的1000点一路下跌至548点，跌幅高达45.2％，远高于同期上证综指12.5％的跌幅。应该说起于4月的宏观调控促成整个股市的回调，中小企业板随大盘调整本属正常，但如此巨大的跌幅却超出了正常范围，让许多市场人士及投资者始料未及，也给这新生的市场开了个玩笑。实际上其悲剧在上市第一天就已注定，第一批上市的新八股以60多倍的市盈率水平开盘，与主板当时平均25倍的市盈率水平形成强烈反差，这为日后个股的暴跌埋下了伏笔，加之一些上市的中小企业自身原因和市场对其成长性的质疑，促使了第一阶段出现非理性下跌。
第二阶段从9月16日到10月11日，是今年中小板走势中最为风光的一段时间，在15个交易日里从548点升至774点，升幅达到41.2％，可以说是对前期严重超跌后的一种修正，此阶段个股平均换手率超过120％，相当一批个股涨幅超过50％，市场投机氛围再度显现。
第三阶段从10月13日至今，从774点到638点，指数波动区间逐步缩小，基本与主板同步回调。此阶段个股的分化现象日益明显，既有如苏宁电器(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)等维持在高位震荡的强势品种，也有如中捷股份(资讯 行情 论坛)、新和成(资讯 行情 论坛)等创出新低的个股，虽然中小板上市公司均是流通盘在3000万以下的袖珍小盘股，但股价差异却日益明显。
回顾半年来的中小板走势，经历了一个从兴奋到失落再到价值回归而逐步趋于理性的过程，今天的中小板早已告别了开板之时的狂热，尽管目前上市总数只有38家，难以完全告别齐涨共跌的现象，但投资者投资渐趋成熟，更看重企业的内在价值，个股之间的股价结构调整非常剧烈，以12月30日收盘价计，最高股价的苏宁电器与最低股价的宜科科技(资讯 行情 论坛)的股价比达到了6.05倍，用冰火两重天来形容并不为过。公司本身也是良莠不齐，期间既诞生了深沪两市第一高价股——苏宁电器，也出现了严重侵害投资者利益的造假典型——江苏琼花(资讯 行情 论坛)。诚实信用是立身之本，快速成长则是魅力所在，这一点在中小板中体现得尤为突出。随着明年新股询价制度的推出，中小板的扩容在所难免，同时由于定价的市场化，中小板的定价更趋于理性，这将导致现有部分中小板公司股票价格重新定位，而对于有技术、品牌优势，发展前景看好的公司则影响甚微。相信随着中小板阵营的不断壮大，个股分化将更加明显，但对于优质公司未来仍将有相当大的投资机会，其股本扩张能力会明显强于主板上市公司，中小板市场仍有望是一个创造神话的场所。为此，笔者祝愿中小板2005年一路走好！
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