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主持:马东瑾
历史上没有见过一种强币与令人忧心的通胀相连在一起。今天人民币不仅强，而且极强。
今天人民币的强势远超上世纪90年代的美元。中国的生产力可观还在其次，以美元为
锚而不自由浮动是主要原因。
一国的货币有小强势可以持久，也可取；但大强势不可以持久，如果坚持下去对经济有害无益。
调整人民币的大强势有三个方向。其一是让人民币升值；其二是让人民币大量地国际漫游，满足外地的保值需求；其三是让通胀来弱化人民币。后者会是灾难性，不能考虑。
回头重提输入通胀，我们要理解中国是个原料奇缺的国家，而今天既有“世界工厂”之誉，对原料的进口需求庞大而长远。我们也要明白任何一类原料，不管进口不进口，本土产出之价会与外地的看齐———今天的中国可能是史无前例的原料需求最庞大的国家，人民币与美元挂钩，输入通胀是非常头痛的事。人民币要转用另一只锚看来是迫在眉睫。
我明白中国对“过热”的忧虑。2004年2月国内的固定资产投资比去年同期上升了53%！乐观的会说形势大好；慎重的可能觉得经济在发神经。如果选择压制这急速投资增长，以目前国内的金融制度看，加息是唯一可取的办法。
因为目前大多数的银行还是国营。国营银行早应民营化。这是最可靠的减少坏账的安排。
（有删节，作者 张五常）
(观宇/编制)
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