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中国石化(资讯 行情 论坛)(0386)正式公布，以每股3.8港元收购北京燕化（0325）余下30%股权。收购价较燕化停牌前的收市价3.425港元溢价10.9%，亦较其截至今年6月底止未经审核资产净值1.82港元溢价约108.8%。收购完成后，中国石化将持有北京燕化100%的股权，北京燕化将不再是公众上市公司。
私有化时有发生
其实，创业板已有国企股的私有化案例，红筹股私有化的个案更多。2000年底，五丰行率先落实私有化计划，其后，中粮香港亦将鹏利国际私有化，另一红筹股哈尔滨啤酒更被外资高价收购进行私有化。不过，北京燕化将是主板中首只私有化的国企股。
1999年底，由上海实业分拆上实医药在创业板上市，股价一直低迷，且成交疏落。去年8月，上海实业将上实医药私有化。2000年中，市场已传闻五丰行母公司华润创业(0291)，可能将五丰行私有化。2000年11月，果真落实该方案。由于红筹企业动辄控制4至5家上市公司，一旦遇上集团重组，力求降低不必要成本，自然会考虑到将部分上市公司私有化的方案。
憧憬其它子公司随后
事实上，中石化前董事长李毅中早于2001年表示，计划私有化旗下上市子公司，但并没有提出时间表。而私有化燕化，主要是因该公司只有H股，处理上较为容易。一旦私有化成功，市场必然憧憬中石化、中石油 (0857)纷纷将旗下上市公司私有化。
中石化于香港上市的4家石化子公司，包括镇海炼化(1128)、上海石化(资讯 行情 论坛)(0338)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)(1033)、中石化冠德(0934)。中石油旗下有吉林化工(0368)及中国(香港)石油(0135)，因此而具备私有化概念。
笔者之见，其后的私有化进程主要视乎此次私有化方案是否被市场接受。如果市场反应正面，相信其余私有化的进度会加快。目前，未被私有化的子公司中，镇海炼化因内地成品油供不应求，业绩表现最佳；其次是上海石化，仪征化纤则逊于前两家。三家均受惠于化工产品周期性复苏，2004年盈利都呈现快速增长。
近期，中石化的重组工作有加快迹象。除最近向母公司出售非核心业务，及购入相关业务板块外，还重组内地上市公司。
昨日，北京燕化复牌后，以3.725港元高开，收报3.65港元，升6.5%，成交达5.65亿港元。以燕化现价距私有化作价3.8港元计算，仍有4%的空间。换言之，现时入货的投资者将于收购完成时获得4%的利润。
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