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鸡年机会如何把握

http://finance.sina.com.cn 2004年12月31日 09:47 证券时报

在2004年里，诸多政策利好并没有催生一轮牛市行情，大盘反倒在年底阶段开始加速调整。展望2005年，在今年年底大盘加速下跌惯性作用下，明年初大盘继续下探的机会较大，沪指年内低点1259点面临严峻考验。不过，即使股指创出新低，幅度也不会太大，在低点停留的时间也会比较短暂，明年年初低点有望成为全年重要底部，股指先跌后涨概率较大，2005年的年K线有望收阳。

大盘先抑后扬

就宏观调控政策而言，2004年实施了系列重大举措，包括首次加息，虽然2005年可能继续加大调控力度，包括再次加息，但由于已在市场预期之中，即使实施，其负面影响也会大打折扣。

就股市政策而言，虽然2004年出台的询价制度、非流通股份转让办法等在2005年实施，但市场已经在2004年提前做出了反应和消化，这样就会在很大程度上减少上述政策正式实施时对市场的压力。

另外，2004年市场对政策反映的最大特点是“利空提前、利多滞后”，一些重大利好政策并没有得到市场应有的反应。而随着2005年利好政策的逐步兑现，其对市场的积极影响势必得到体现，这对于结束调整、形成转势低点意义重大。

留低时间有限

1996年以来的8年时间内，市场的长期平衡点一直维持在沪指1400点上下震荡。5·19之前，股指更多时间在下方平衡箱体1000-1400点之间运行，5·19行情之后，尤其是2001年之后，股指基本在平衡点上方平衡箱体，即1400-1800点之间运行，这说明市场已经认同了这两个平衡区间。实际上，最近3年股指多次在1400点下方被迅速拉回到1400点之上，预示着2005年股指在1400点下方运行的时间不会太长，下探的幅度即使到达1000-1400点平衡区间，也会在该区间的1/2处———1200点附近遇到强力支撑。

供求关系生变

从2001年开始，由于加强市场监管力度，导致巨额资金源源流出市场，但随着监管重点的转移，2005年这一情况将得到较大改善，市场资金供给状况将明显好转。

由于2004年大力清理整顿券商违规理财、国债回购、挪用客户保证金业务，导致券商资金撤离市场，但这一负面因素在2004年得到较为彻底解决，并且，随着券商股票质押贷款办法、券商集合资产管理等创新业务的实施，2005年券商资金将明显增加，预计资金增量规模在200-300亿元左右。

证券投资基金仍将快速发展，2005年新基金发行规模有望再次突破1000亿份，基金规模有望突破4000亿元，新增资金1000亿以上。

QFII审批速度有望加快，2005年有望达到650亿元以上，新增资金400亿元左右。

社保基金、企业年金、保险资金等陆续入市，2005年以上资金新增规模有望达到1300亿左右，上述资金2005年对市场的影响将大大提高。

由于2005年增量资金充裕，增量资金规模在2700亿元以上，一旦股指大幅下跌，势必提升股市的吸引力，导致大量资金介入，从而遏止股指下跌空间和时间。

潜力行业分析

经过2004年的反复洗礼，价值投资理财将在2005年被赋予新的认识，蓝筹股仍将成为市场主流品种；由于宏观调控、人民币升值以及全行业对外开放等因素的影响，细分子行业、非周期消费型行业的价值将被发掘；中央直属企业改革序幕的拉开以及外资并购潮流的涌起，重组并购概念将成为2005年一大亮点。

煤炭作为国民经济发展的瓶颈行业，2005年煤炭行业仍将保持良好发展势头。只是受到产能及价格持续上涨影响，2005年煤炭行业业绩增长幅度将减缓。

港口随着国内港口新建和改扩建速度的加快，港口吞吐量有望取得超过20%的高速增长。

机场 2004年前三季度，三大机场上市公司业务增长速度达到43%，2005年，航空运输行业仍将保持快速增长，同时，国内天空开放步伐将明显加快，主要机场外航比例将明显提高，这将极大推动机场行业的快速发展。

旅游我国已经成为世界上规模最大的国内旅游市场，2004年预计旅游行业增长率将达到36%，未来5年年增长率将超过15%，一些具有资源优势的景点子行业面临快速发展机遇。

纺织服装 2005年是纺织服装行业配额开放第一年，我国纺织品贸易总额有望保持20%以上的增长速度，国内一批具有资源、品牌和销售渠道优势的公司将成为最大的受益者。

中药作为民族品牌的中药行业属于刚性非周期消费行业，资源垄断优势十分明显具有明显的避险特征。由于2004年版《药品目录》对中药行业明显倾斜，有利推动中药行业2005年快速增长。2005年将保15%以上的增长速度。

此外，三类高成长子行业也浮出水面：一是电网设备子行业；二是船舶制造子行业；三是冷轧薄板子行业。

投资策略

基于对2005年全年大盘先抑后扬的整体判断，投资者操作中以积极做多为主。

蓝筹难以整体走强，内部分化将加剧，重点关注龙头公司。同时，一些蓝筹股比如通信、港口等，目前股价已高，对行业潜力已经充分反映，难以单边上涨，波动将加大，注意调整过程中逢低介入。2005年股价结构调整仍将延续，一些高成长的细分子行业和部分具有资源优势的非周期消费型行业将面临重新估值甚至溢价机会，属于重点关注的投资品种。

另外，要注意规避政策风险和市场系统风险，比如上市公司非流通股份转让、大盘股发行、人民币升值以及加息等，都可能引发相关行业或公司价值重心下移，操作时注意规避这些风险。

个股方面，可重点关注长江电力(资讯行情论坛)、中国联通(资讯行情论坛)、大商股份(资讯行情论坛)、光明乳业(资讯行情论坛)、黄山旅游(资讯行情论坛)等潜力股票。

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