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行家视点
周二ST江纸恢复上市首日，盘中最大涨幅高达131％，收盘也保持了70％的升幅。4月28日该股因为连续三年亏损暂停上市时，上证指数收盘点位为1606点，半年后当上证指数跌至1278点，跌幅达到20.4％之际，ST江纸恢复上市竟然能够逆市上升且幅度之大令人瞠目结舌。其原因只有一个，那就是坏账准备计提和转回的“魔方”所致。周三，ST江纸走势迅速变脸，缩量封于跌停板。
2001年财政部颁布的《企业会计制度》允许企业对八项资产计提减值准备，但在计提的具体标准上无法明确界定，企业自主权相当大，使得计提
与转回的操作具有非常大的弹性，八项计提也因此成为上市公司跨年度调节利润的工具。由于中国证券市场特殊的历史原因，多数上市公司都是由原来的国企改制而来，由母公司分拆优良资产上市者不在少数，这似乎成为其后大股东占用上市公司财产的理由。对应收账款计提坏账准备以及可能出现的转回，成了上市公司最主要的利润调节器。
ST江纸2003年“一次亏个够”，每股亏损达到2.84元，此时计提的坏账准备达到了5.6亿元之巨。进入2004年后，ST江纸主营业务未见任何好转，但是通过收回大股东欠款1.18亿元，于2004年中期一举扭亏，实现了保牌的目的。至三季度，冲回的坏账准备进一步达到了2.3亿元，每股收益也因此大幅上升至1.05元。巨额欠款收回照理说应该是好事，但有多少好事带有刻意成分就难以得知了。
对于这种游戏，普通投资者处于完全被动状况，而信息不对称却是显而易见的：ST江纸在4月末暂停上市前几日交易量异常放大就是最好的证明，内幕信息获得者因此而大赚其钱也就是必然的结果了。巨田证券 唐昊熹
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