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美联储从6月30日开始连续五次加息，导致国债下跌，回报率下降。美林对27个国家政府债券跟踪的数据显示，美国国债今年的回报率仅好于最差的日本债券。而专家们也普遍预测，在美元弱势和加息预期下，明年美国国债的表现仍不会有重大改善。
美国债回报率低
据美林统计，今年美国国债的回报率只有3.11%，远低于位居榜首的爱尔兰政府债券收益率，后者高达9.51%。而居第二位的德国政府债券回报率也有7.72%。由于债券是典型的利率敏感型产品，今年美联储连续五次加息，使债券对投资者的吸引力大为下降，其中短期国债受到的冲击最大，美国两年期国债价格急跌，收益率由1.82%急升至3.05%。
债市不景气也体现在从业人员的年终奖上。据一家华尔街薪酬顾问公司的预测，今年从事债券投资的从业者，年终奖增幅只有5-10%，是各部门中最低的，而从事投资银行和零售银行则分别有25%和10-15%的升幅。
长债难续意外强势
2004年，美国短债和长债在走势分道扬镖，长债成为市场亮点。1994年的加息曾使10年期国债收益率短短快速上升，因此，人们此前都预期今年加息和美元疲弱这两大利空因素会导致长期债大跌，但下半年来长债的走势出乎所有人的意料，10年期国债目前的收益率比年初还要低。它在6月份收益率达到4.87%高值后，随后竟然下跌。
分析认为，造成市场走势出人意料的主要原因是，投资者相信经济增长并不是太快，也无法长期持续，因此，人们不当心长期利率的上升，此外，还有人对亚洲央行持续买入国债也抱有期望。
但大多数经济学认为，这种走势难以持续。雷曼兄弟公司经济学家哈里斯认为，尽管市场反弹，但基本面因素仍处于恶化之中，或许只要通胀和强劲的就业一个数据就会让市场逆转。富国银行的首席经济学家Sung Won Sohn说，市场过于乐观，一旦这些预期证明是错误的，将会很麻烦。
明年债市难有起色
有债券大王之称的格罗斯早已看淡美债，他掌管的太平洋投资公司旗下Total Return基金不断减持美债，截止11月份，持有美债的比重已由7月时的55%降到33%。格罗斯表示，明年通胀可能加快，再加上庞大财赤，将对美国国债构成重大打击。
雷曼兄弟全球固定收益首席分析师马尔维认为，在美国经济持续增长下，国债收益率上升趋势将持续到明年。
美林日前对全球基金经理的一项调查也表明，有高达49%的经理认为明年股票有望在各类资产中表现最好，而竟有38%的经理认为债市明年将是最糟糕的投资品种，不少人甚至认为今后12个月中，就是持有现金也比持有债券强。
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