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回放：以合金投资、新疆屯河、湘火炬为代表的“德隆系”三驾马车，在2004年出现了整体的股价雪崩走势。
1996年11月12日上市的合金投资在上市之初略做整理就开始了其漫长的、惊人的上涨之路，按前复权价计算，从低点的1．28元起步，到2003年9月用6年多时间股价最高涨至31．03元，涨幅达23倍多，那是一个谁与“德隆”染指就能上涨的年代，创造了资本推动型股市
下“有钱能使鬼推磨”的神话。与高企的股价对应的是，2001年、2002年、2003年业绩的“大幅”提升（但业绩与股价远不匹配），其每股收益分别为0．069元、0．122元、0．185元，业绩的“高增长”、重组的近乎完美的理想预期在市场中过分渲染，招致不少人跟风炒作。
进入2003年，合金投资暴露出低气不足的迹象，长期的运作耗费了幕后庄家大量的财力，在9月份“回光返照”般创出历史新高后，运作资金终于垂下了高昂的头，2004年沪深股市大幅反弹的情况下，主力机构不断出货，股价持续下跌，与大盘上涨走势形成鲜明对比。
2004年4月14日，合金投资“雪崩”终于启动：当天股价跌停，随后连续12个跌停震惊市场。股价如水银泻地般狂跌至5．29元方打开跌停板。
点评：合金投资“雪崩”主要与“德隆”资金断链、合金投资违规担保的资金“黑洞”等公司基本面及股价透支过分有关，其背后暴露出我国部分上市公司治理的缺陷和监管的乏力。虽然当前股市低迷依旧，但从投资的角度看，“合金”们的下跌再次告诉投资者中国股市理性投资年代已经来临。
本报记者 洪垒
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