红利指数深化价值投资理念_滚动新闻_财经纵横

红利指数深化价值投资理念

http://finance.sina.com.cn 2004年12月29日 09:15 证券时报

昨日，酝酿已久的上证红利指数编制办法正式出台，将从2005年首个交易日开始对外发布。业内人士指出，作为贯彻落实“国九条”的重要措施，上证红利指数的推出不仅有利于引导和促进上市公司向投资者提供现金回报，改善“重筹资、轻回报”的状况，也为市场提供了重要的价值投资标尺。

分红与流动性并重

从本次上证红利指数样本股的构成来看，除了高股息率、稳定分红等必要条件之外，亦充分考虑了入选个股的流动性。

按照上述原则，首批样本股中不仅有中国石化(资讯行情论坛)、宝钢股份(资讯行情论坛)、上海汽车(资讯行情论坛)等一批大盘蓝筹股,也有莱钢股份(资讯行情论坛)、厦门建发(资讯行情论坛)等一批股息率较高的中等规模股票。而且，50家上市公司的总市值占到沪市总市值的近三成，对上证综合指数有较强的引导作用。

对此，申银万国研究所蔡国华表示，尽管上证红利指数样本股并非都是沪市股息排名靠前的个股，但考虑流通性的因素不仅更符合指数的编制要求，也更有利于反映市场整体的股息水平。

上海证券研发中心彭蕴亮也指出，上证红利指数是一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了我国证券市场现有指数体系和结构,丰富了投资品种,也为指数产品开发和衍生工具创新创造了条件。

深化价值投资理念

2004年，价值投资得到市场的广泛认同，蓝筹股也普遍受到市场追捧，不过，对于价值投资理念的理解仍存在一定的局限性。

彭蕴亮认为，从2004年股市运行及个股表现来看，投资者主要的盈利来源还是股票差价收入，并非绝对意义上的价值投资，因此，红利指数的推出必将有力地推动价值投资理念的进一步深化。

招商证券研究员鲁信文也表示，上证红利指数的推出将有利于今后社保基金、保险资金等合规资金的入市以及长期持股，从而有利于市场的稳定。另一方面，在上市公司群体中倡导和强化给投资者回报、为股东创造价值的理念和风范，将大大促进蓝筹股市场的培育，坚定投资者的信心。

股息投资策略将广泛运用

股息收益作为一项重要的投资收益，在国际股市中获得了投资者的普遍重视，进而演化为一项成熟的投资策略。

以ING全球高股息基金为例，自2000年5月份成立以来，总的报酬率达到15.59%，远远高于同期基准指数（MSCI World Index）-19.60%的涨幅。统计还显示，美国股市1926-2000年期间年均复合回报率为10.70%，其中，来自于股利及其再投资的部分就有4.48%。由此可见，现金股利已成为股票投资收益的一个重要来源。

蔡国华认为，随着上证红利指数以及各项鼓励现金分红政策的推出，上市公司现金分红比例有望得到显著提高，而基于股息收益的投资策略也将在中国证券市场得以广泛运用。

昨日，上证红利指数50指样本股并未走强。对此，蔡国华认为这主要是受目前大盘低迷所累，不过，熊市中恰好是投资高股息个股的最好时机。根据其长期跟踪研究证实，中国股市中高股息个股往往同时具有业绩稳定、成长性显著的特征，一旦大势好转，这些个股的表现将会明显超越大盘。

这50只样本股编制的指数也显示，自2003年以来，该指数明显强于上证指数，而且在股市上涨过程中也丝毫不逊色于大盘。

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